Усиление протекционистских мер Вашингтона может стать фактором давления на валюты развивающихся стран

Текущая неделя началась для национальной валюты с укрепления к доллару США поскольку тенге с некоторым лагом реагировал на улучшение внешнего фона, включая укрепление рубля после решений Банка России по базовой ставке и приостановке покупки валюты в рамках бюджетного правила. По итогам биржевых торгов понедельника на KASE курс по паре USDKZT окреп на 1,79 тенге до 371,86 тенге за доллар. При этом объёмы торгов остаются низкими – 68,8 млн долларов, отражая низкую активность участников рынка, в том числе продавцов тенге. 

Внешний фон к открытию валютных торгов вторника складывается скорее негативным. Усиление протекционистских мер Вашингтона может стать фактором давления на валюты развивающихся экономик, в то время как цены на нефть ускорили снижение с начала сегодняшних азиатских торгов. Российский рубль вчера показал нейтральную динамику (-0,02%). 

На текущей утренней сессии пара USDKZT (10:16 AST) торгуется на уровне 371,30 тенге за доллар, что на 56 тиын ниже средневзвешенного курса закрытия предыдущей сессии.  

Диаграмма 1. Курс USDKZT:

Источник: KASE

Индикаторы денежного рынка в понедельник показали понижательную динамику, приблизившись к нижней границе процентного коридора базовой ставки (TONIA - 8,21% и SWAP - 8,10%). Вместе с тем текущая конъюнктура рынка и настроения инвесторов пока не располагают к активному вложению инвестиций в тенговые активы, и в том числе в ноты НБРК. Так, объём размещения недельных обязательств (61 млрд тенге) в понедельник составил лишь 53% от их погашения (114 млрд тенге). При этом доходность семидневных нот продолжила восходящий тренд и составила 8,30% годовых, немногим выше размещенных в начале сентября годовых нот. Совокупный объём нот в обращении находится ниже отметки 3,0 трлн тенге. Из событий на долговом рынке хотим отметить, что специализированные торги по размещению государственных долгосрочных казначейских обязательств Министерства финансов РК (МЕУКАМ) на сумму 25,0 млрд тенге были объявлены несостоявшимися в связи с неудовлетворительно сложившейся ценой по поданным заявкам.

Таблица 1. Доходности последних размещений нот НБРК:

Источник: НБРК

В то же время на казахстанском фондовом рынке в понедельник преобладали распродажи. Индекс KASE скорректировался до уровня 2 161,75 пунктов (-1,12%) при объёме торгов на уровне 111,6 млн тенге (-14,6%). Таким образом, индекс KASE снизился до минимального уровня с начала года, растеряв весь прирост (пик был достигнут в мае – 2 532,67 пунктов). При этом сразу пять из семи входящих в структуру индекса инструментов показали снижение, вероятно на фоне ожиданий по ухудшению внешнего фона. Снижение на более чем один процент показали акции – БЦК (-1,14%), Казахтелекома (-1,91%), КазТрансОйла (-2,10%) и KAZ Minerals (-3,55%).

Диаграмма 2. Индекс KASE:

Источник: KASE

Как того и ожидали аналитики, после закрытия американских фондовых площадок администрация президента США Дональда Трампа объявила о введении новых 10%-ных пошлин на импорт товаров из Китая стоимостью 200 млрд долларов. Новые тарифы вступят в силу в следующий понедельник (24.09), а уже с нового года планируется их увеличение до 25% в случае если стороны не достигнут соглашений по урегулированию споров. При этом Трамп не исключил и введение третьего этапа пошлин на товары стоимостью около 267 млрд долларов, если Китай продолжит предпринимать ответные меры. По сообщениям Bloomberg, вице-премьер КНР Лю Хэ и по совместительству главный экономический советник президента Си Цзиньпиня созывает встречу в Пекине для обсуждения ответа правительства Китая. Ранее представители КНР заявляли о готовности ввести ответные меры, а также полностью отказаться от участия в очередном раунде торговых переговоров. Основные американские фондовые площадки в понедельник закрылись со снижением на 0,4-1,4%, а на азиатских площадках сегодня преобладают негативные настроения.

Дальнейшая эскалация торговых противоречий может привести к снижению китайского экспорта (в 2017г. импорт товаров из КНР в США составил 505 млрд долларов), что в свою очередь приведет к уменьшению уровня производства и спроса на сырьевые товары. Так, если в преддверии объявления новых тарифов нефтяные котировки в понедельник показали практически нейтральную динамику (-0,05%), то с утра вторника фьючерсы потеряли 0,54%.

Валютная пара USDRUB торговалась в довольно узком диапазоне в понедельник (67,94-68,36 рублей за доллар), а по итогам дня курс российского рубля к доллару США практически не изменился – 68,06 рублей за доллар (-0,02%). Имеется ряд факторов, оказывающих поддержку российской валюте, однако рынки прибывали в ожидании решения Трампа относительно пошлин на китайские товары, что и скорее всего стало определяющей причиной нейтральной динамики по валютной паре USDRUB. Тем временем в РФ стартовал сентябрьский налоговый период, пик которого придется на конец следующей недели (25 сентября – НДПИ, 28 сентября – КПН). Также на стороне рубля продолжает выступать пятничное решение ЦБРФ о повышении базовой ставки и приостановке покупки валюты на рынке до конца года.

После реализации худшего сценария по торговым спорам внимание рынков на текущей неделе будет в основном направлено на дальнейшее развитии событий, связанных с внешней политикой Вашингтона. Так, США еще предстоит договориться с Канадой по новому трёхстороннему договору взамен NAFTA. Тем не менее, из предстоящих событий, которые в той или иной степени могут также оказать влияние на настроения участников рынка на текущей неделе, хотим отметить сегодняшнюю встречу между лидерами Южной и Северной Кореи (18.09), заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике (19.09), саммит лидеров ЕС с повесткой решения по Brexit и разработке новой стратегии в торговых переговорах с США (20.09), заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+ в Алжире (23.09).

События в Казахстане:

• Нацбанк: дешевая нефть может ударить по платежному балансу Казахстана.
• Сенатор Бектурганов – о счетах ЕНПФ: Мы сами под себя подкладываем бомбу.
• Великобритания готова предоставить Казахстану льготный кредит до $2 млрд.
• Более 90 млн тонн нефти и газоконденсата добудут в РК в 2018.

Корпоративные события:

• Энтони Эспина: Мы чувствуем себя как никогда сильными и уверенными.
• АО "ForteBank" привлекло на KASE через подписку 22,0 млрд тенге.
• S&P пересмотрел рейтинг Цеснабанка.
• РД КМГ выкупила бумаги еще на 1,4 млрд тенге.
• Аналитики «Фридом Финанс» прогнозируют рост капитализации «Казахтелекома».
• Адиль Нургожин назначен управляющим в Байтерек.

Международные события:

• Трамп объявил о введении многомиллиардных пошлин на товары из Китая.
• Рост промпроизводства РФ в августе замедлился до 2,7%.
• Россия и Турция создают буферную зону вокруг Идлиба. Наступления не будет.
• Прибыль российских банков упала на 9,7% в янв-авг до 901 млрд руб.
• Акции Русала дорожают после разрешения США на новые контракты.