Финансовый регулятор отмечает рост инфляционных рисков со стороны ряда внешних и внутренних факторов

Первые валютные торги сентября ознаменовались для национальной валюты очередным обновлением 2,5-летнего минимума к доллару США. По итогам торгов понедельника на KASE курс по паре USDKZT закрылся на уровне 365,23 тенге за доллар (+1,80 тенге). Напомним, ранее курс тенге находился вблизи 365 тенге за доллар 02 февраля 2016 года. При этом объём торгов после длинных выходных был нехарактерно низким - 84,3 млн долларов США (среднедневной объем с начала текущего года составляет ~164 млн долларов США), отражая в моменте пониженный интерес участников рынка к покупке/продаже инвалюты. В то же время курс по паре RUBKZT продолжил медленную восходящую динамику и закрылся на уровне 5,39 тенге за рубль (+3 тиына).

Тем временем в понедельник, 03 сентября, НБРК принял очередное решение по базовой ставке, сохранив ее на уровне 9,0%. Указанное действие практически полностью соответствовало ожиданиям рынков - 87,5% опрошенных АФК экспертов ожидали сохранения ключевой ставки. И хотя само решение носило скорее нейтральный характер на валютный рынок, то текст сопроводительного пресс-релиза был довольно конкретизирован. Так, регулятор отмечает, что усиление воздействия проинфляционных факторов, как со стороны восстанавливающегося внутреннего спроса, так и показателей мировой экономики, снижает потенциал замедления инфляции на среднесрочном горизонте. Соответственно, повышаются риски нахождения инфляции возле верхней границы прогнозного коридора в 2019 году (4-6%) с превышением целевого ориентира 2020 года (ниже 4%). В этой связи центральный банк не исключает возможности ужесточения денежно-кредитной политики до конца текущего года. Напомним, в текущем году остается еще два заседания по базовой ставке - 15 октября и 03 декабря соответственно.

Вместе с тем внешний фон к открытию торгов вторника оценивается как умеренно негативный. Несмотря на то что цены на нефть с утра вторника удерживают набранное накануне преимущество (+0,70%), вчерашнее снижение курса рубля (-0,85%) с большой вероятностью окажет давление на тенге.

На текущий момент (10:20 AST) курс по паре USDKZT составляет 367,14  тенге за доллар, что на 1,91 тенге выше уровня средневзвешенного значения предыдущих торгов.

Диаграмма 1. Курс USDKZT:

Источник: KASE

На денежном рынке отмечается снижение ставок по операциям репо при повышенных объемах торгов. Напомним, в связи с закрытием американского рынка в понедельник (праздник День труда), сделки по привлечению/размещению ликвидности с помощью операций валютного свопа не проводились. Тем временем доходность однодневных операций репо снизилась на 107 б.п. до 8,21% годовых при объёме торгов на уровне 404,8 млрд тенге (среднесуточный объём ~ 261 млрд). Рост объёмов носит скорее временный характер и частично обусловлен прошедшими длинными выходными и закрытием соответствующих позиций.

Тем временем на аукционе по продаже нот также отмечается увеличение эмиссии. В понедельник центральный банк разместил недельные обязательства на сумму 330,5 млрд тенге под 8,10% годовых (100% спроса). Хотим отметить, что несмотря на некоторое снижение совокупного объёма нот в обращении (до 3,3 трлн тенге), спрос на ноты остается высоким. В то же время объем средств, размещенных на корреспондентских счетах в НБРК, удвоился и составляет 454,5 млрд тенге. Из событий на долговом рынке хотим отметить размещение Министерством финансов РК МЕУКАМ-180 выпуска 14 (KZKDKY150149) на сумму 20,6 млрд тенге с доходностью к погашению 8,46% годовых, а также размещение двухлетних облигаций Восточно-Казахстанской области на сумму 1,6 млрд тенге под 0,35% годовых.

На фондовом рынке произошла незначительная коррекция: индекс KASE по итогам торгов в понедельник снизился на 0,44% до 2 221,94 пунктов. При этом объём торгов акциями на бирже после значительного роста на предыдущих торгах практически вернулся к привычным уровням, составив 297,0 млн тенге (снизился в 130 раз). Отмечаем, снижение индекса KASE в основном связано с понижением цен на акции KAZ Minerals (-3,8% до 2 348,0 тенге) и БЦК (-1,5% до 268,01 тенге). При этом ростом закрылись только акции Народного Банка (+1,1% до 99,73 тенге) и КазТрансОйла (+0,5% до 1 361,6 тенге). Вместе с тем новостной фон в отношении вышеуказанных компаний носил нейтральный характер. Из событий на фондовом рынке хотим отметить очередные специализированные торги по выкупу привилегированных акций АО «РД «КМГ», проходящие с 03 по 14 сентября. На предыдущих торгах было выкуплено 294,7 тыс. бумаг на сумму 3,8 млрд тенге (по цене 12,8 тыс. тенге). Напомним, всего компания планирует выкупить 1,9 млн акций до 15 ноября 2018 года.

Ноябрьские фьючерсы на нефть в понедельник закрылись в «зеленой» зоне на фоне сокращения поставок из Ирана. По итогам торгов цены на нефть подорожали на 0,75% до 78,0 долларов за баррель. Стало известно, что нефтедобыча в Иране в августе снизилась на 150 тыс. баррелей в день, превышая прогнозы аналитиков. Напомним, в начале прошлого месяца вступил в силу первый пакет американских санкций против Ирана, а в ноябре предполагается реализация второго, запрещающего сделки в энергетическом секторе страны. В связи с чем, отмечается закрытие контрактов на покупку иранской нефти. Вместе с тем информационную поддержку котировкам оказывают и опасения по возможным перебоям с добычей и переработкой на предприятиях в Мексиканском заливе в связи с тропическим штормом Гордон, который может достичь уровня урагана в момент выхода на берег.

Российский рубль оказался под давлением в понедельник на фоне сохраняющейся волатильности валют развивающихся рынков и возросших геополитических рисков. По итогам вчерашних торгов на Московской бирже доллар США подорожал на 0,85% до 68,12 рублей за доллар. Дополнительное давление на рубль оказали и оценки Банка России о том, что инфляционные ожидания населения на ближайший год в августе выросли до 9,9%. Тем временем Конгресс США возвращается с каникул и вероятнее всего актуализируется тема санкций США против РФ. При этом российская валюта пока не реагирует на положительную динамику рынка нефти, поскольку влияние геополитических событий сейчас является определяющим. На этом фоне корреляция рубля с нефтью резко снизилась с 44 до 17% после введения апрельских санкций против РФ.

Между тем на рынках сохраняется озабоченность в отношении развития торговых споров администрации Белого дома. Так, по сообщению Bloomberg, президент США Д. Трамп может объявить о введении дополнительных пошлин на китайские товары на сумму 200 млрд долларов в четверг, 06 сентября. К тому же, после успешного соглашения по торговле между США и Мексикой на прошлой неделе, переговорщикам так и не получилось прийти к заключению трехсторонней сделки с присоединением Канады. Члены торгового представительства США встретятся с канадским министром иностранных дел Христей Фриланд в среду, 05 сентября. Напомним, президент США уже уведомил Конгресс о намерении подписать новый договор с Мексикой в течение 90 дней вместо соглашения о североамериканской зоне свободной торговли (NAFTA). Внимание рынков на текущей неделе будет также направленно и на публикацию данных по рынку труда в США за август, которые выйдут в пятницу, 07 сентября. Указанные данные помогут в определении перспектив ужесточения монетарной политики ФРС. Напомним, 26 сентября ожидается очередное заседание Комитета по открытым рынкам Федрезерва, от которого рынки ожидают очередного повышения процентной ставки до уровня 2,00-2,25%.

События в Казахстане:

• Назарбаев предложил упростить торговлю между тюркоязычными странами.
• Национальный банк принял очередное решение по базовой ставке.
• Базовая ставка осталась неизменной в соответствии с ожиданиями экспертов АФК.
• По итогам семи месяцев выдача кредитов увеличилась на 26,2%.
• Онлайн-ККМ внедрят повсеместно уже через два года.
• НБРК: Обзор развивающихся рынков.
• В рамках программы «7-20-25» одобрено 1190 заявок на предоставление займа.
• Эрдоган призвал Назарбаева и других президентов отказаться от доллара.
• Министерство финансов Казахстана привлекло на KASE 03 сентября 20,6 млрд тенге.
• Акимат Восточно-Казахстанской области привлек на KASE 03 сентября 1,6 млрд тенге.

Корпоративные события:

• В казахстанском Сбербанке новый заместитель председателя правления.
• Опубликована консолидированная финансовая отчетность АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро" за январь–июнь 2018 года.

Международные события:

• ЦБ Турции пообещал принять меры после скачка инфляции до 15-летнего пика.
• ЦБР назвал ослабление рубля и повышение НДС основными рисками, уделит им "особое внимание".
• Испанский премьер хочет провести в Каталонии референдум о самоуправлении.
• Индия намерена донести до США, что не станет отказываться от закупки С-400.
• Китай обещает Африке инвестиции на $60 млрд.
• Доля юаня в мировых валютных резервах вырастет.
• Израиль намекнул, что может ударить по иранским вооружениям в Ираке.
• Иран и Ирак отказались от доллара во взаиморасчетах.