Повысит ли Банк России ставку сегодня?

14.09.2018

931 просмотров

ЦБРФ сегодня, 14 сентября, объявит о решении по ключевой ставке

Сегодняшнее заседание ЦБРФ по денежно-кредитной политике (решение будет объявлено в 16:30 AST) возможно будет самым интригующим за последние несколько лет. В то время как в большинстве своем ожидания российского профессионального сообщества сохраняются консервативными – центральный банк не повысит ставку (тек. – 7,25%), несколько высокопоставленных представителей финансового регулятора на прошлой неделе указывали на появление факторов в сторону ее повышения. Хотим отметить, что на фоне возросших рисков дальнейшего ужесточения санкций против РФ (в апреле и августе были озвучены новые санкции) и проявления повышенной волатильности на развивающихся рынках (например, в Турции и Аргентине) российский рубль с начала года ослаб против доллара США почти 20%, а доходность 10-летних ОФЗ выросла с 7,59% до практически 9,0% из-за соответствующей распродажи. Между тем инфляция в РФ несмотря на некоторое ускорение (в августе годовая составила 3,1%) удерживается ниже тагрета в 4%, а рост ее прогноза в среднесрочном периоде в том числе в связи с запланированным увеличением налога на добавленную стоимость привел к пересмотру прогноза о переходе к нейтральной ДКП к следующему году. В пользу сохранения текущих денежно-кредитных условий и динамика российского финансового рынка последних дней, где в том числе отмечается «разворот» в доходности ОФЗ и укрепление рубля (по итогам торгов в четверг на 1,11%). И если ЦБРФ все же сохранит базовую ставку, то логично будет ожидать ужесточения риторики в отношении перспектив повышения процентных ставок в пресс-релизе и последующей пресс-конференции главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, чтобы отыграть возможное разочарование некоторых участников рынков.

Диаграмма 1. Ключевая ставка ЦБРФ:

Источник: TradingEconomics

Диаграмма 2. Курс USDRUB:

Источник: Investing

Диаграмма 3. Доходность 10-летних ОФЗ:

Источник: Investing

Если российскому центробанку только предстоит принять решение, то вчера рынки приятно удивил финансовый регулятор Турции, сразу повысив процентную ставку c 17,75% до 24%. При этом аналитики в среднем ожидали повышения ставки до уровня 21%. Напомним, турецкая лира с начала года потеряла около 40% против доллара США на фоне обострения отношений с Вашингтоном и внутриполитических коллизий, в т.ч. между президентом и центральным банком. Так, за несколько часов до заседания центробанка президент Эрдоган потребовал снижения ставки, попутно обвинив Банк Турции в неправильных действиях, которые привели к высокой инфляции (в августе годовая инфляция составила 17,9%). Турецкая лира вчера укрепилась против доллара США на 3,38% до 6,13 лир за доллар.

Тем временем ослабление давления на валюты развивающихся стран оказывает и продолжающееся снижение индекса доллара США, который вчера опустился до 94,55 пунктов (-0,26%). Аналитики отмечают, что снижение индекса DXY обусловлено разочаровывающими данными о темпах роста инфляции в США, ожиданиями очередного раунда переговоров по торговым спорам между Вашингтоном и Пекином. Так, потребительские цены в США в августе в месячном выражении выросли на 0,2%, а в годовом на 2,7%, в то время как аналитики прогнозировали, что инфляция в августе ускорится до 0,3%, а в годовом выражении составит 2,8%. В четверг официальный представитель МИД КНР Гэн Шуан подтвердил получение приглашения от американских коллег провести новый раунд переговоров по торговым противоречиям. Китай приветствовал данный шаг американской стороны и заявил о принятии приглашения, сейчас стороны обсуждают детали будущих переговоров.

Вместе с тем по итогам очередного заседания ЕЦБ параметры монетарной политики остались без изменений. При этом ежемесячное приобретение активов на сумму 30 млрд евро сократится уже в текущем месяце. После сентября ЕЦБ сократит ежемесячный объем скупки активов до 15 млрд евро до конца декабря 2018 года, а потом возможно прекращение QE если к тому моменту статистические данные подтвердят прогноз инфляции ЕЦБ в среднесрочной перспективе. При этом ЕЦБ снизил прогноз по росту ВВП еврозоны на текущий год с 2,1% до 2%, на 2019 год – с 1,9% до 1,8%. Аналитики отмечают, что снижение роста экономики еврозоны может выступить фактором в пользу продления программы QE и в следующем году.

Некоторое восстановление в четверг также отмечалось и на казахстанском валютном рынке по мере стабилизации внешнего фона и снижения спроса на инвалюту. По итогам биржевых торгов средневзвешенный курс нацвалюты против доллара США окреп еще на 2,43 тенге до 375,31 тенге за доллар при невысоком объеме торгов – 107,9 млн долларов США. Хотим отметить, что курс последней сделки сложился на 58 тиын ниже средневзвешенного - на уровне 374,83 тенге за доллар, что может свидетельствовать о соответствующих краткосрочных ожиданиях рынка в отношении пары USDKZT. Тем не менее, некоторое восстановление на внешних рынках в последние дни носит неустойчивый характер, и может привнести изменения в части поведения участников локального валютного рынка.

На текущий момент (10:30 AST) курс по паре USDKZT составляет 373,75 тенге за доллар, что на 1,56 тенге выше уровня средневзвешенного значения предыдущих торгов.

В то же время доходность инструментов казахстанского денежного рынка продемонстрировала рост на высоких объёмах торгов. Так, в секторе операций валютного свопа средневзвешенная доходность выросла на 15 б.п. до 8,30% годовых (объём – 62,1 млрд тенге), а в секторе операций репо прибавила три б.п. до 8,44% годовых (объём – 258,6 млрд тенге). Рост ставок и сохранение высоких объёмов торгов могут быть обусловлены изъятием краткосрочной тенговой ликвидности для уменьшения спекуляций на валютном рынке, в то время как наблюдающийся выход из нот увеличивает тенговую ликвидность в системе.

Ввиду ослабления курса нацвалюты (с начала года снизился на 12,9%) интерес к нотам НБРК продолжает снижаться несмотря на продолжающийся рост доходности. В четверг центральный банк разместил недельные обязательства всего на сумму 49,9 млрд тенге под 8,27% годовых (100% спроса). Доходность указанных нот увеличилась еще на три базисных пунктов (рост за неделю – на 17 б.п.). При этом совокупный объем нот НБРК в обращении снизился ниже отметки 3,0 трлн тенге впервые с начала года. Из событий на долговом рынке хотим отметить размещение АО «ForteBank» облигаций на сумму 22,0 млрд тенге под 4,0% годовых на срок 6,3 лет.

Диаграмма 4. Открытая позиция по операциям НБРК:

Источник: НБРК

Улучшение ситуации на мировых рынках имело позитивный эффект и на казахстанский фондовый рынок. По итогам торгов индекс KASE закрылся на уровне 2 171,22 пунктов (+0,27%) при объёме торгов 65,6 млн тенге (-28,1%). Локомотивом роста выступили акции KAZ Minerals (+3,91%), чей рост был обусловлен удорожанием цен на медь (днем ранее выросли на 2,0%) в связи с новостями о направлении США приглашения КНР провести еще один раунд двусторонних торговых переговоров. Между тем от более сильного роста индекс удержало падение цен на акции Казахтелекома (-1,3%) и БЦК (-0,8%).

События в Казахстане:

МНЭ РК: Реальный рост ВВП в РК прогнозируется на уровне 3,9% в 2019.
Казахстан начнёт продавать золотые слитки.
Турция построит деловой Downtown Almaty за $300 млн.
Стоимость обязательного страхования туриста для туроператора будет зависеть от страны и продолжительности поездки.
Казахстанцы потратили в магазинах более 6 трлн тенге.
Сулейменов предлагает увеличить трансферт из Нацфонда в бюджет.
Депутаты недовольны ростом госдолга Казахстана.

Корпоративные события:

Помощь по-крупному: «КазМунайГаз» получит $1,8 млрд.
Даурен Карабаев: КМГ оптимизирует структуру активов.
KMGI в I полугодии 2018 достигла положительных операционных и финансовых результатов.
АО "ForteBank" привлекло на KASE через подписку 22,0 млрд тенге, разместив облигации под 4,0 % годовых на срок 6,3 года.
Сегодня на KASE проводятся специализированные торги по выкупу 3 000 000 простых акций АО Kaspi.kz

Международные события:

Хрупкий баланс перед лицом угрозы: США и ОПЕК наращивают добычу нефти, а спрос на сырье в Китае снижается.
Давление США не поможет им в решении торговых противоречий, заявили в Китае.
Сирийская армия нанесла удары по террористам на юге Идлиба.
Подозреваемые Великобританией в отравлении Скрипалей дали интервью госканалу в России.
"Да, это твердый ответ": США подтвердили план санкций против России.
ЦБ Турции повысил ставку до 24%, может продолжить ужесточение политики.
Суд отменил решение об аресте активов Газпрома в Англии и Уэльсе.
Манафорт начал переговоры о сделке со спецпрокурором Мюллером.