Основные макроэкономические индикаторы Казахстана по итогам 2023 года
Вопреки пессимистичным прогнозам о рецессии в мировой экономике, 2023 год завершается с позитивными результатами глобального экономического роста. МВФ в октябрьском докладе «Перспективы развития мировой экономики» оценил рост мировой экономики в текущем году на 3% против оценки в 2,7% годом ранее.
В то же время борьба с инфляцией путём значительного повышения базовых ставок дала свои плоды и по мере снижения инфляционного давления постепенно уходит на второй план. На этом фоне растут ожидания нормализации денежно-кредитных условий, как в развитых, так и в развивающихся странах. Однако у отдельных торговых партнёров Казахстана отмечается и рост цен (н-р, в РФ), и дефляция (н-р, в КНР), что, с учётом их высокой страновой концентрации в импорте (РФ – 27%, КНР – 26%), будет оказывать влияние на внутренние цены. При этом существующие макроэкономические дисбалансы, включая хронический дефицит бюджета, высокую концентрацию энергоносителей в экспорте товаров и сильную зависимость от импорта — сохранят повышенную уязвимость экономики страны перед неустойчивой динамикой внешней среды.
Экономика выходит на новый темп роста 4%+
Устойчивый внутренний спрос нивелировал негативное влияние более низких цен на сырьё. Отметим, что за январь-ноябрь т.г. средняя цена нефти Brent сложилась на уровне 82,6 доллара за баррель, что на 19% ниже в сравнении с аналогичным периодом прошлого года (100,4). Тем не менее, ВВП страны в текущем году с высокой вероятностью сложится выше отметки 4% (за январь-ноябрь т.г. 4,9%), за счет роста в строительстве, торговле, связи и транспорте (выше 7%).
Между тем реализация инфраструктурных проектов, планируемое увеличение добычи сырья (до 95,4 млн тонн) и бюджетное стимулирование поддержат экономическую активность в 2024 году. Эксперты финрынка ожидают увеличения ВВП в 2024 году на 4,0%.
Курс тенге может завершить 2023 год укреплением, но будет под давлением в 2024 году
После трёх лет ослабления курс нацвалюты к доллару может завершить 2023 год символическим укреплением на фоне высоких объёмов продаж инвалюты из Нацфонда. Напомним, по итогам 2022 года тенге ослаб на 7,1% – до 462,66 тенге за доллар (тек. 456,5).
В то же время в 2024 году курс USDKZT может вырасти до ₸489,6, что на 7,3% выше текущего уровня. Давление на тенге могут оказать падение спроса на рынке сырья, продолжение политики высоких ставок в США при дальнейшей нормализации денежно-кредитных условий в Казахстане, дальнейший рост импорта, в т.ч. ввиду реализации инфраструктурных проектов, сложная геополитическая ситуация в регионе и общее бегство инвесторов от риска.
ИПЦ по итогам 2023 года снизится в два раза, но аналогичной динамики в 2024 году не ожидается
По итогам ноября потребительские цены выросли на 10,3% годовых, что в два раза ниже в сравнении с итогом 2022 года (20,7%). Таким образом, поручение президента по двукратному замедлению инфляции в текущем году уже исполнено.
Между тем двухзначная инфляция, наблюдаемая в стране последние 20 месяцев подряд, может смениться однозначной цифрой в первом квартале 2024 года (т.е. опуститься ниже 10%). Однако разгон экономики при стимулирующей бюджетной политике будет препятствовать возврату ИПЦ в целевому таргету в 5% в следующие 12 месяцев. По ожиданиям аналитиков финрынка, инфляция в декабре 2024 года составит 10,6%.
Пространство для дальнейшего снижения базовой ставки сохраняется значительным
Базовая ставка в 2023 году была снижена три раза, с 16,75 до 15,75% годовых. С учётом продолжающегося замедления инфляции пространство для дальнейшего снижения базовой ставки сохраняется значительным. Так, если в 2022 году она была снижена на 100 б.п., то в 2024 году эксперты ожидают ее снижения ещё на 325 б.п. – до 12,5% годовых.
Таким образом, высокое положительное значение реальной ставки процента в экономике может снизиться почти в три раза (с текущих 5,45% до 1,9%), что будет негативно сказываться на привлекательности тенговых активов и курсе нацвалюты при прочих равных условиях.
Банковский сектор продолжит устойчивый рост вместе с экономикой
Рост суммарных активов банковского сектора в 2023 году замедляется с двухзначных значений последних лет (в среднем на 18,5% за последние три года) до увеличения в пределах одного знака (за январь-ноябрь т.г. на 8,6%). При этом кредитование субъектов экономики сохраняется двузначным: ссудный портфель БВУ вырос на 16,5% за январь-ноябрь т.г.
При этом рост розничного кредитования продолжит замедляться, как ввиду естественных причин насыщения спроса, высокого проникновения кредитования (соотношение числа заемщиков к количеству занятого населения — 85%), высокой базы прошлого года, так и потенциального ужесточения регулирования.
В корпоративном кредитовании наблюдается увеличение выдачи займов и процента одобрения заявок на фоне улучшения макроэкономических условий в стране. При этом дальнейшая нормализация денежно-кредитных условий и потенциальные регуляторные меры стимулирования поддержат дальнейший рост кредитования бизнеса.
PDF-версия обзораАналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.
Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz