Поддержу суверенным рейтингам Казахстана Baa3 с негативным прогнозом, оказывают сравнительно большая экономика страны, низкая долговая нагрузка и значительные резервы, говорится в отчете Moody's. Основным кредитным риском для страны остаются условные обязательства, которые могут возникнуть в результате реструктуризации банковского сектора, слабая, хоть и улучшающаяся институциональная сила и относительно высокая доля задолженности в иностранной валюте.
«Кредитоспособность Казахстана балансируется с одной стороны преимуществами большой экономики, низким уровнем государственного долга и высокой долговой доступностью, и условными обязательствами, связанными с банковским сектором, относительно высокой долей задолженности в иностранной валюте и разовыми рисками, связанными с преемственностью власти в стране», - сказал Уильям Фостер, вице-президент Moody's, старший кредитный эксперт и соавтор отчета.
Высокая финансовая устойчивость Казахстана обусловлена низкой долговой нагрузкой, высокой долговой доступностью и благоприятной структурой долга. Благоразумная налогово-бюджетная политика позволила стране создать существенные бюджетные резервы в течение профицитных лет.
Тем не менее, падение цен на нефть привело к значительному дефициту в 2015 и 2016 годах. Moody's ожидает более широкий дефицит в размере 7,6% ВВП в 2017 году из-за единовременных мер, связанных с рекапитализацией банковского сектора. Ожидается, что дефицит сократится до 1,8% ВВП в 2018 году по мере снижения расходов и повышения доходов.
Государственная долговая нагрузка остается низкой, составляя около 21% ВВП в 2016 году, несмотря на рост стоимости долга в иностранной валюте после устранения фиксированного валютного режима. Moody's ожидает, что долговое бремя стабилизируется на уровне 22% ВВП в течение следующих двух лет на основе планов финансовой консолидации правительства, предполагая, что национальная валюта и цены на нефть будут в целом стабильными.
Согласо ожиданиям рейтингового агентства, рост ВВП Казахстана достигнет 2,5% в 2017 году и 3,0% в 2018 году, чему способствует стабилизация цен на нефть вблизи 50 долларов США за баррель. Рост также будет поддержан восстановлением в российской экономике, основным торговым партнером Казахстана, и запуском Кашаганского нефтяного месторождения.
Риски банковского сектора превалируют, особенно в связи с обесценением тенге в 2015 году, что соответствующим образом ослабило качество активов и коэффициенты достаточности капитала. Однако относительно небольшие размеры сектора смягчают потенциальные финансовые издержки кристаллизации условных обязательств банковского сектора.
Давление на рейтинг может усилится, если экономические и финансовые показатели Казахстана существенно ухудшатся из-за проблем в банковском секторе. Возрастание внутреннего политического риска, увеличение валютной части государственного долга или значительное снижение в темпах роста также окажут давление на рейтинг.
Moody's рассмотрит вопрос о стабилизации рейтинга, если риски банковского сектора будут снижаться, особенно если потребности в капитале банковского сектора будут ниже прогноза, и если дополнительные потребности в рекапитализации будут покрываться за счет негосударственного финансирования. Дальнейший прогресс в институциональных, экономических и финансовых реформах или в уменьшение валютной части государственного долга также окажут положительный эффект на рейтинг.