Эксперты ожидают замедления инфляции в среднесрочной перспективе

11.02.2020

1126 просмотров

АФК представляет результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в феврале 2020 года

В данном опросе приняли участие профессиональные участники финансового рынка, представители банковских, страховых, брокерских организаций, работники аналитических и казначейских подразделений. Общее количество респондентов составило 18 (в январе – 17). В данной публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов следующих ключевых индикаторов:

1) Стоимость нефти марки Brent;

2) Стоимость доллара США против российского рубля;

3) Стоимость доллара США против казахстанского тенге;

4) Стоимость российского рубля против казахстанского тенге;

5) Инфляция;

6) ВВП;

7) Базовая ставка НБРК.

Краткосрочные ожидания (до одного месяца)

Краткосрочные ожидания участников финансового рынка в отношении курса тенге к доллару США практически не изменились. Так, к началу следующего месяца курс по паре USDKZT в среднем ожидается на уровне 380,26 тенге за доллар, тогда как медиана ожиданий – 380,0 тенге за доллар. Месяцем ранее краткосрочный прогноз также был на уровне 380,0 тенге за доллар (медиана и средняя). Отмечаем, на момент проведения февральского опроса курс находился в диапазоне 377,5-380,7 тенге за доллар США. Тем временем, 41,2% респондентов январского опроса оказались верны прогнозируя курс к началу февраля в диапазоне 376,9 – 381,2 тенге за доллар.

Нацбанк 03 февраля принял ожидаемое решение о сохранении базовой ставки на уровне 9,25% годовых (+/- 1 п.п.). Отметим, что подобное решение регулятора прогнозировали 82,4% респондентов в январе. Следующее заседание НБРК намечено на 16 марта 2020 года. Большинство экспертов придерживаются мнения, что базовая ставка также будет сохранена на текущем уровне – 61,1%. Тем временем 38,9% опрошенных в феврале экспертов полагают, что ставка в марте будет снижена на 25 б.п. до 9,0% годовых.

В отношении нефтяных котировок большинство профессиональных участников финансового рынка предполагают, что текущее снижение цен является временным и прогнозируют рост в краткосрочной перспективе. Так, стоимость барреля эталонной нефти Brent к началу следующего месяца в среднем ожидается на уровне 57,7 долларов за баррель, тогда как медиана ожиданий – 58,5 долларов США. Отметим, что на момент проведения опроса (04-07 февраля) баррель нефти Brent торговался в диапазоне 53,7 – 56,6 долларов США за баррель.

Таблица 1. Доля наиболее точных оценок прошедших опросных раундов:

Источник: АФК

Среднесрочные ожидания (12 месяцев)

Нефть и курсы валют

Снижение нефтяных котировок и нарастающие опасения по поводу снижающегося спроса на энергоносители в Китае на фоне распространения коронавируса приводят к пересмотру среднесрочных прогнозов по стоимости нефти. Так, эксперты финансового рынка, принявшие участие в февральском опросе, в среднем прогнозируют, что стоимость нефти Brent через 12 месяцев будет на уровне 60,2 долларов США за баррель (медиана – 61,0 доллар), тогда как месяцем ранее годовой прогноз был на уровне 64,6 долларов США. Однако отметим, что если в январе эксперты прогнозировали снижение нефтяных котировок в течении года на 1,4 доллар, то теперь ожидается рост на 2,1 доллара.

Несмотря на снижение нефтяных котировок и прогнозных цен. Эксперты улучшили среднесрочные ожидания по стоимости тенге. Так, курс по паре USDKZT через 12 месяцев ожидается на уровне 388,5 тенге за доллар против прогноза в 389,9 тенге за доллар месяцем ранее. В то же время, прогноз по курс RUBKZT снизился с 6,15 тенге за рубль, до 6,10 тенге за рубль.

ВВП, инфляция и ставки

Рост ВВП Казахстана по итогам 2019 года составил 4,5%. Темпы роста экономики выше ожиданий в 2019 году привели к улучшению прогнозов по росту и в 2020 году. Из опроса АФК следует, что ожидания по росту ВВП через 12 месяцев в феврале улучшились с 3,9% до 4,1%. Напомним, что в начале 2019 года Правительство Казахстана прогнозировало рост ВВП на уровне 3,8%, а Всемирный банк ожидал роста всего на 3,5%. Тем временем министр национальной экономики Руслан Даленов на заседании правительства 11 февраля заявил, что рост ВВП по итогам 2020 года составит 4,7-5%.

Среднесрочные ожидания экспертов в отношении роста цен в стране снизились ниже текущего уровня инфляции. Так, годовая инфляция в Казахстане через 12 месяцев ожидается на уровне 5,5%, тогда как инфляция по итогам января на уровне 5,6%. Напомним, что в январе рост цен в стране в ближайшие 12 месяцев ожидался на уровне 5,8%.

Диаграмма 1. Фактическая и ожидаемая инфляция:

Нарастающие дефляционные ожидания приводят к тому, что большинство экспертов прогнозируют снижение ключевой ставки Нацбанка в ближайшие 12 месяцев (66,7%). При этом 50% опрошенных прогнозируют лишь одно снижение базовой ставки. Тем временем 16,7% респондентов ожидают сохранение базовой ставки на текущем уровне, тогда как 16,7% прогнозируют ужесточение ДКП (см. Таблица 2).

Таблица 2. Ожидания по индикаторам на 12 месяцев:

Источник: АФК

В ежемесячном опросе в феврале приняли участие работники следующих организаций:

1) АО «Народный банк Казахстана»;

2) АО «АТФБанк»;

3) АО «Банк ЦентрКредит»;

4) АО «Евразийский банк»;

5) АО «Жилстройсбербанк Казахстана»;

6) АО «First Heartland Jýsan Bank»;

7) АО «ForteBank»;

8) АО «Нурбанк»;

9) АО «Исламский банк «Заман-Банк»;

10) АО «ИФД «Resmi»;

11) АО «Halyk Finance»;

12) АО «СК «Jýsan Garant»;

13) АО «Европейская Страховая Компания»;

14) АО «СК «Казахмыс»;

15) АО «КСЖ «ГАК»;

16) АО «KASE»;

17) Qazaq Association of Minority Shareholders (QAMS).

Ассоциация финансистов Казахстана выражает благодарность всем респондентам, принявшим участие в прогнозном раунде в январе.

Данные результаты не являются инвестиционной рекомендацией и отражают суждения независимых экспертов, а также не являются официальным мнением представленных организаций. АФК, равно как и участники данного исследования, не несут какой-либо ответственности за представленные в данном обзоре прогнозы, являющиеся не более чем экспертными суждениями в один конкретный момент времени.

Изменения цен на финансовых и товарных рынках являются следствием множества событий, происходящих в мире, различных по характеру и воздействию. Прогнозирование предполагает целый ряд допущений, которые могут моментально терять свою актуальность. В этой связи АФК рекомендует осторожно относиться к любым прогнозам, озвучиваемым в информационном пространстве.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz