Доля бюджетных средств в инвестициях в основной капитал снизилась до 14,3%

19.10.2026

63 просмотров

За 9 месяцев инвестиции выросли на 7,0% г/г, при этом доля собственных и заёмных средств бизнеса увеличилась с 77,0% до 85,7%

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам валютных торгов пятницы курс USDKZT снизился на 1,40 теңге – до 452,51 теңге за доллар, частично компенсировав рост предыдущих двух сессий. Объём торгов сократился на 26,9%, до 349,6 млн долларов (-128,6 млн). Поддержку теңге могло оказывать предложение инвалюты в рамках операций НБРК, а также конвертация экспортной выручки и валютных поступлений субъектами КГС. При этом более низкий оборот указывает на снижение общей торговой активности, а не на усиление валютных потоков.

Из опубликованной статистики отметим, что инвестиции в основной капитал за январь–сентябрь выросли на 7,0% г/г – до 16,1 трлн теңге. При этом структура финансирования заметно изменилась: доля собственных средств предприятий увеличилась с 63,0% до 65,8%, банковских кредитов – с 3,7% до 5,6%, других заёмных средств – с 10,3% до 14,3%. Одновременно доля бюджетного финансирования сократилась с 23,0% до 14,3%, а его объём снизился на 32% г/г. Таким образом, инвестиционная активность всё в большей степени опирается на собственные и привлечённые средства бизнеса при сокращении прямого участия государства.

На текущей неделе в фокусе внимания будут заседание НБРК по базовой ставке, сводные отчёты по БВУ, а также данные по индексу цен на социально значимые продовольственные товары (СЗПТ), распределению заработной платы работников по формам собственности и размерности предприятий, вводу в эксплуатацию мощностей.

Диаграмма 1. Динамика инвестиций в основной капитал:

Источник: БНС АСПиР РК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка показали смешанную динамику при восстановлении профицита ликвидности. TONIA опустилась с 15,97% до 15,85%, а SWAP-1D выросла с 11,07% до 11,18%. Спрос на депозитном аукционе Нацбанка составил 1,7 трлн теңге (+618,5 млрд) и был удовлетворён полностью по ставке 16,25%. Открытая позиция по операциям НБРК восстановилась с 8,2 до 8,4 трлн теңге.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам торгов пятницы индекс KASE вырос на 0,4%, завершив сессию на отметке 7 862,7 пункта. Объём торгов снизился в 11,1 раза и составил 450,9 млн теңге, что может указывать на нормализацию активности участников рынка после аномально высоких оборотов предыдущей сессии. Поддержку индексу оказали бумаги Казатомпрома (+2,4%) за счёт ожиданий высоких финансовых показателей.

НЕФТЬ

Цены на нефть выросли на 3,7% – до 109,9 доллара за баррель на фоне эскалации атак Ирана в Ормузском проливе и ракетных ударов хуситов по Саудовской Аравии. В пятницу королевство перехватило несколько ракет над Красным морем, включая одну, летевшую в сторону экспортного терминала Янбу, а также уничтожило три беспилотника над Эр-Риядом и южными регионами. Это указывает на рост премии за риск: под угрозой оказались сразу два ключевых маршрута поставок, включая Янбу, через который Саудовская Аравия может экспортировать нефть в обход Ормузского пролива.

Дополнительную неопределённость создаёт возобновление ударов по энергетической инфраструктуре России и Украины. На этом фоне в нефтяных котировках сохраняется повышенная геополитическая премия, а дальнейшая динамика цен будет во многом зависеть от масштаба фактических перебоев поставок и перспектив деэскалации.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Американские фондовые индексы снизились на 0,3–2,1% на фоне продолжающейся переоценки рисков в технологическом секторе. Особое внимание инвесторов привлекла долговая нагрузка компаний, развивающих ИИ-инфраструктуру. Так, доходность облигаций CoreWeave с погашением в 2030 году приблизилась к 16%, отражая высокую премию за кредитный риск на фоне масштабных планов расширения бизнеса.

В таких условиях при оценке ИИ-компаний всё большее значение приобретают не только темпы роста выручки, но и потребность в заёмном капитале, сроки окупаемости инвестиций и способность генерировать денежный поток для обслуживания обязательств. Сохранение высоких процентных ставок усиливает различия между эмитентами с устойчивыми балансами и компаниями, чья стратегия роста предполагает постоянное привлечение внешнего финансирования.

На текущей неделе инвесторы будут следить за аукционом 20-летних гособлигаций, балансом ФРС, данными из США по инфляционным ожиданиям, деловой активности, рынку труда и недвижимости. Дополнительное влияние на рынок может оказать сезон корпоративной отчётности и другие значимые события.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Сохраняющиеся геополитические риски поддерживали спрос на золото, котировки которого достигли 4 181 доллара за тройскую унцию (+0,3%). Доходность 10-летних гособлигаций США практически не изменилась, составив 5,10%, тогда как индекс доллара снизился на 0,2% – до 101,9 пункта. Умеренная динамика защитных активов указывает на отсутствие выраженного перераспределения капитала в пользу инструментов с более низким риском, несмотря на распродажу технологических акций.

События в Казахстане:

Премьер-министр Камбоджи прибыл в Казахстан с делегацией бизнесменов.
От цифровизации до торговли: Казахстан и Камбоджа расширяют партнерство.
МВФ пересмотрел прогноз роста Казахстана на фоне нефтяного шока и бума ИИ.
ЕФСР спрогнозировал рост экономики Казахстана на ближайшие четыре года.
Казахстан нарастил экспорт бензина в ЦА и Афганистан, но не в Россию.
Темпы роста экспорта Казахстана вчетверо опередили импорт.
АРРФР создаст систему доступа к данным банков для усиления контроля.
Частные УИП диверсифицируют пенсионные инвестиции — глава АРРФР.
В Казахстане приостановят соцвыплаты за отказ раскрывать банковские данные.
Полмиллиона казахстанцев затронут ограничения по выплате пособий с 2027 года.
В eGov Mobile стал доступен калькулятор благосостояния семьи.

Корпоративные события:

На выдачу ипотеки Ұмай выделили еще 20 млрд теңге.
Мажуга А.Н. назначен и. о. председателя правления Нурбанк.
Толымбеков Н.Қ. назначен и. о. зам. председателя правления Нурбанк.
Самрук-Казына привлек 3 млрд юаней на международном рынке.
Nostrum Oil & Gas PLC завершила продажу своих активов в Казахстане.
В Акмолинской области запустили роботизированную ферму за ₸8 млрд.

Международные события:

Трамп заморозил пошлины до 500% против РФ и крупнейших покупателей её нефти.
Трамп взял до 60 дней на пересмотр новых санкций против России.
Трамп заявил о переговорах с Россией и Китаем по ядерному разоружению.
Сирия и Всемирный банк договорились создать фонд для восстановления республики.
Премьер-министр Албании обвинил внешние силы в организации беспорядков.
Вслед за Францией и Италией: протестующие вышли на улицы других стран Европы.
Макрон выступил с жестким обращением к французам из-за массовых погромов.
МВФ предупредил о рисках для мировой экономики из-за ИИ и конфликтов.
Нефть пошла вниз после решения Трампа по российским санкциям.