Эксперты ожидают, что в 2026 году фондовый рынок продолжит расти

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В четверг на валютном рынке наблюдался относительный баланс между спросом и предложением инвалюты. По итогам торгов курс по паре USDKZT закрепился на отметке 512,04 тенге за доллар (+0,57 тенге) при повышенном объёме торгов на уровне 468,6 млн долларов (+75,3 млн). Вероятно, текущие объёмы конвертации инвалюты в рамках операций Национального Банка и обязательной продажи субъектами КГС в большей степени покрывают имеющийся спрос на инвалюту со стороны отдельных участников рынка и населения.

Среди опубликованной статистики отметим, что индекс цен на социально значимые потребительские товары (СЗПТ) сохраняется на уровне 100,0 пункта уже шестую неделю подряд.

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка показали смешанную динамику на фоне сокращения профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA увеличилась с 17,03% до 17,06%, в то время как SWAP-1D закрепился на уровне 11,94%. В то же время спрос на депозитном аукционе Национального Банка сократился до 1,2 трлн тенге (-487,3 трлн) и был полностью удовлетворён по ставке 18,0% годовых. На этом фоне объём открытой позиции сократился до 6,4 трлн тенге задолженности перед рынком (в т.ч. из-за осуществления необходимых платежей к концу года).

Диаграмма 2. Открытая позиция по операциям НБРК:

Источник: НБРК

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам торгов четверга индекс KASE вырос до 7 054,8 пункта (+0,7%). Акции Air Astana (+2,2%) продолжают лидировать, значительно поднимая индекс. В то же время бумаги БЦК (+2,0%), Казатомпрома (+1,6%) и КМГ (+1,0%) также оказали существенную поддержку. Отметим, что снижение объёма торгов на 22,8% указывает на осторожность инвесторов и сокращение активности перед длительными выходными, в то время как рост индекса отражает выборочные покупки под влиянием ожиданий сильной отчётности за IV квартал.

НЕФТЬ

В четверг торги по нефти марки Brent не проводились в связи с Рождественскими праздниками. По мере того, как 2025 год подходит к завершению, мировая энергетическая отрасль оказывается на примечательном перепутье. Нефтяные рынки сталкиваются с годовым спадом, фактически переформатировавшим конкурентный расклад в секторе.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Торги на американских фондовых рынках в четверг не проводились по случаю празднования Рождества. Большинство экспертов ожидают, что в 2026 году фондовый рынок продолжит рост, хотя волатильность может оставаться повышенной из-за сохраняющихся сомнений относительно масштабов и устойчивости ралли, связанного с AI. По данным Bank of America, технологические IPO этого года показали лучшие результаты в первую неделю торгов со времён пузыря доткомов 1990-х годов, с которым нередко сравнивают текущую рыночную ситуацию. Аналитики отмечают, что инвесторы демонстрируют «исторически сильную склонность выкупать просадки», что можно расценивать как признак того, что страх упустить выгоду постепенно перевешивает осторожность.

Между тем, по оценкам Goldman Sachs, подписанный президентом США Дональдом Трампом в июле законопроект OBBBA (One Big, Beautiful Bill Act), регулирующий налогообложение и государственные расходы, должен придать импульс экономическому росту в следующем году, особенно в первой половине, когда налогоплательщики получат дополнительные возвраты на сумму около 100 млрд долларов. Корректировки корпоративного налогообложения и ускоренная амортизация инфраструктурных проектов также способны стимулировать часть корпоративных инвестиций.

Одновременно ФРС может продолжить снижать процентные ставки, поддерживая рынок труда, который выглядит всё более уязвимым. Уровень безработицы, постепенно повышавшийся в последние месяцы, в ноябре достиг максимума с 2021 года. Аргументы в пользу дальнейших снижений ставок усилились после неожиданно мягкого отчёта по инфляции, опубликованного в этом месяце.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Безрисковые активы вновь продемонстрировали слабовыраженную смешанную динамику в связи с праздниками Рождества в США. Цена на золото поднялась до 4 528 долларов за тройскую унцию (+0,6%). Доходности 10-летних американских гособлигаций и индекс доллара закрепились на уровне 4,13% и 97,9 пункта соответственно.

События в Казахстане:

• Глава Казахстана анонсировал новый этап преобразований в 2026 году.
• От модели контроля и наказаний к партнерству с бизнесом — Токаев о новом Налоговом кодексе.
• Соглашения на $70 млрд заключил Казахстан в 2025 году по итогам международных встреч.
• Сенат вернул Строительный кодекс и закон о банках в Мажилис с поправками.
• Сенат утвердил Цифровой кодекс и ужесточение наказаний за нападение на медиков.
• В правительстве рассмотрели меры по обеспечению устойчивого роста экономики.
• Казахстан остается крупнейшим получателем китайских инвестиций в ЦА.
• В Казахстане перезапустили рынок секьюритизированных облигаций.
• Финансовый рынок Казахстана усилят собственные рейтинговые агентства.
• Нерезиденты вложили в ГЦБ Казахстана около 1,5 млрд долларов с начала года.
• Единый QR и стейблкоин: как изменилась финансовая система Казахстана в 2025 году.
• Пенсии казахстанцев защитят от обесценивания.

Корпоративные события:

• Как Alatau City Bank будет возвращать государству средства госпомощи.
• С начала года на жилье и лечение из ЕНПФ досрочно изъят 1 трлн тенге.
• Минэнерго объявило тендер на строительство ТЭЦ на 700 МВт в Курчатове.
• В Казахстанской жилищной компании подвели итоги за 2025 год.
• Экологические нарушения обошлись NCOC в триллионы тенге.
• Хлопковый комплекс по производству текстиля запустили в Туркестане.

Международные события:

• Bloomberg рассказал об использовании Венесуэлой «зомби-танкеров» для обхода санкций.
• США нанесли удар по боевикам ИГ в Нигерии: заявление Трампа.
• Как Бразилия противостоит Трампу и запускает реиндустриализацию.
• Сразу 14 стран осудили новые поселения Израиля на западном берегу реки Иордан.
• Авиаудары Израиля вновь зафиксированы на юге Ливана.
• Сирия вводит в обращение новую валюту.
• В Украине начнут подготовку поправок о выборах при военном положении.
• Экономики стран ЕАЭС показали значительный рост в 2025 году.