Замедление инфляции, высокие реальные ставки и улучшение суверенного рейтинга поддерживают привлекательность тенговых активов

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Во вторник по итогам торгов курс USDKZT снизился на 3,20 теңге – до 458,37 теңге за доллар при сокращении объёма торгов до 288,4 млн долларов (-87,9 млн). Поддержку нацвалюте оказывали восстановление нефтяных котировок в ходе торговой сессии и продажи инвалюты в рамках операций НБРК. Фундаментальным благоприятным фактором также выступает профицит торгового баланса, а опубликованные сегодня данные по инфляции могли дополнительно улучшить курсовые ожидания – годовой рост цен в августе замедлился ниже 10%. При этом снижение объёма торгов может указывать на ослабление спроса на инвалюту после его активизации на более привлекательных для покупателей уровнях курса в предыдущие дни.

Снижение годовой инфляции до однозначного уровня при сохранении высокой номинальной ставки усиливает привлекательность тенговых инструментов с фиксированной доходностью и может поддерживать спрос со стороны нерезидентов.

Между тем в августе вложения нерезидентов в ГЦБ увеличились на 23,9 млрд теңге или 0,9% – до 2,6 трлн теңге. С начала года их объём вырос на 34,2%, а доля нерезидентов на рынке – с 6,2% до 7,2%. Сохранение притока иностранного капитала может быть связано с привлекательной реальной доходностью тенговых инструментов на фоне замедления инфляции, а также с улучшением оценки странового риска после повышения суверенного рейтинга Казахстана.

Диаграмма 1. Вложения нерезидентов в ГЦБ РК:

Источник: НБРК, ЦДЦБ

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка снизились на фоне увеличения профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA уменьшилась с 16,27% до 16,12%, тогда как доходность SWAP-1D – с 12,43% до 12,40%. Общий объём торгов составил 541,9 млрд теңге (-484,3 млрд). Одновременно спрос на депозитном аукционе Нацбанка вырос до 1,1 трлн теңге (+231,3 млрд) и был удовлетворён полностью по ставке 16,75% годовых. Отметим, открытая позиция по операциям НБРК резко поднялась до уровня около 8,0 трлн теңге.

Диаграмма 2. Открытая позиция НБРК:

Источник: НБРК

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Во вторник индекс KASE снизился на 0,1%, завершив сессию на отметке 8 112,8 пункта. Объём торгов снизился в 1,7 раза и составил 558,8 млн теңге, что может указывать на снижение активности участников рынка. Все 10 эмитентов показали незначительные изменения в цене от -0,6% до +0,7%, отражая выжидательную позицию инвесторов.

Среди новостей долгового рынка отметим, что Министерство финансов выпустило облигации на сумму 130 млрд теңге со сроком от 1 года до 7 лет и с доходностью 14,13–17,95%.

Среди корпоративных новостей отметим, что Air Astana на прошлой неделе выкупила свои ГДР на сумму 157,3 тыс. долларов.

НЕФТЬ

Нефтяные котировки взлетели до 91,6 доллара за баррель (+3,6%) после очередного раунда обмена ударами между США и Ираном. Американские военные силы нанесли удары по целям в районе Ормузского пролива, тогда как Тегеран заявил о начале ответной операции против американских интересов по всему региону.

Над южным иорданским городом Акаба были зафиксированы взрывы: Иран заявил, что наносит ответный удар за американские атаки. Причины взрывов, а также были ли цели поражены иранскими ракетами или беспилотниками, пока не ясны. Акаба расположена на побережье Красного моря, к югу от американских баз, атакованных в выходные, и находится вблизи границ Иордании с Израилем и Египтом.

Продолжающийся обмен ударами повышает риски перебоев с поставками через Ормузский пролив и поддерживает повышенную геополитическую премию в нефтяных котировках.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Высокие цены на нефть и связанное с ними усиление инфляционных рисков продолжают оказывать давление на американский фондовый рынок. Основные индексы снизились на 0,8–1,0%, тогда как рост ожиданий более жёсткой политики ФРС поддержал дальнейшее повышение доходностей гособлигаций.

Тем временем среди макроэкономической статистики отметим, что число вакансий в Соединённых Штатах увеличилось в июле на фоне скачка вакансий в обрабатывающей промышленности, однако слабый темп найма свидетельствует о том, что рынок труда по-прежнему находится в состоянии выжидания. Число вакансий, показатель спроса на рабочую силу, выросло на 89 тыс. – до 7,3 млн в июле. Данные за июнь были пересмотрены в сторону понижения – до 7,2 млн незаполненных вакансий вместо ранее сообщённых 7,4 млн.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Ожидания ускорения инфляции на фоне высоких цен на нефть (см. выше) оказывают давление на золото (-2,5%, до 4 370 долларов за тройскую унцию). Между тем рост вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС поднял доходность 10-летних облигаций с 4,76% до 4,80% и усилил спрос на доллар, индекс которого составил 99,7 пункта (+0,3%).

События в Казахстане:

• Токаев назвал ШОС моделью нового миропорядка и предложил усилить роль ООН.
• Казахстан готов последовательно укреплять вечное всестороннее стратегическое партнерство с Китаем.
• Казахстан и Оман готовят новые инвестиционные проекты и расширение торговли.
• На модернизацию теплосетей в Казахстане привлекут 1,3 трлн теңге.
• Производство в Казахстане сокращается третий месяц подряд из-за дефицита заказов.
• В трех регионах Казахстана определили территории для размещения казино.
• Складской рынок Казахстана поглощает рекордный объем новых площадей.
• Нацбанк начнёт зеркалировать операции с Нацфондом на внутреннем рынке.
• Казахстан рассчитывает собрать на 36% больше НДС в 2027 году.
• МРП в 2027 году планируют увеличить на 8,5%.
• Продовольственная инфляция в Казахстане замедлилась до 9,5%.

Корпоративные события:

• Талгат Салихов назначен председателем правления Teniz Capital Investment Banking.
• Иван Сердюк возглавил Центральный депозитарий ценных бумаг.
• Изменен состав правления ForteLeasing.
• Маневренную генерацию мощностью 200 МВт запустят в Жамбылской области.
• Liaoning Hongda Group строит завод по производству цинка, свинца и серебра.
• Эйр Астана сообщила о сделках с собственными ценными бумагами c 24 по 28 августа 2026 г.

Международные события:

• Белый дом раскрыл условия нефтяной сделки с Венесуэлой.
• Япония и США упростят правила для запуска ракет.
• Иран атаковал базы США на Ближнем Востоке.
• Катар оставил Европу и Азию без части СПГ до ноября.
• Казахстан поддержал идею Китая по созданию банка ШОС.
• Товарооборот стран ШОС приближается к $1 трлн: Казахстан инициирует запуск зон трансграничной торговли.
• В законе: Россия легализовала обращение криптовалют.
• Нефть взлетела выше $91 на фоне ударов США по Ирану.
• Золото рухнуло к минимуму за три недели.