Потребительский спрос остается под давлением высоких процентных ставок и ужесточения условий розничного кредитования

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам торгов пятницы курс по паре USDKZT вырос до 489,33 тенге (+1,44 тенге) при объеме торгов в 345,6 млн долларов (+35,2 млн долларов). Сохранение давления на тенге обусловлено сочетанием сезонного роста спроса на инвалюту (ускорение освоения бюджетных средств, сезон отпусков и т.д.) и снижением её предложения. При этом указанные факторы носят преимущественно краткосрочный характер, тогда как дальнейшая динамика курса будет во многом зависеть от нефтяных котировок, объёмов предложения со стороны операций НБРК и решений монетарного регулятора по денежно-кредитной политике.

Из опубликованной статистики отметим, что объём реализации товаров и услуг за январь-май 2026 года вырос на 5,6%. При этом разрыв между динамикой оптовой (+6,5%) и розничной торговли (+3,6%) продолжает расширяться. Это может свидетельствовать о том, что деловая активность и товарооборот бизнеса растут быстрее конечного потребительского спроса, который остаётся ограниченным на фоне высоких процентных ставок и ужесточения требований к розничному кредитованию.

На этой неделе в фокусе внимания участников рынка – публикация данных по внешнеторговому обороту, денежной базе и агрегатов широкой денежной массы, инвестициям в основной капитал, основным показателям работы промышленности, расходам и доходам населения, индексу цен на СЗПТ, и т.д.

Диаграмма 1. Динамика внутренней торговли:

Источник: БНС АСПиР РК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Источник: KASE

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам торгов пятницы индекс KASE вырос на 1,2%, завершив сессию на отметке 7 663,2 пункта. Объём торгов снизился на 10,3% и составил 745,3 млн тенге, что может указывать на снижение активности участников рынка. Основной вклад в положительную динамику индекса внесли акции Kaspi (+3,5%) и Казатомпрома (+4,1%), отыгрывавшие рост бумаг на зарубежных площадках днём ранее.

Среди корпоративных новостей отметим, что Freedom Holding Corp.⁠ объявила о запуске размещения обыкновенных акций (SPO) на общую сумму до $300 млн. Книга заявок должна открыться 15 июня 2026 года. Акции компании в пятницу на Nasdaq снизились на 1,2% – до 138,2 доллара.

НЕФТЬ

Цены на нефть в пятницу снизились до 87,3 доллара за баррель (-3,4%), а к настоящему моменту опустились до отметки 83,2 (-4,7%). Такая динамика наблюдается на фоне достижения мирного соглашения между США и Ираном. Как сообщили СМИ, церемония подписания соглашения состоится 19 июня в Швейцарии, а президент США уже дал распоряжение о снятии морской блокады с Ирана. Таким образом, снижение котировок может сохраниться в краткосрочной перспективе, что способно усилить давление на экспортные доходы РК и ограничить фундаментальную поддержку нацвалюты во втором полугодии. Вместе с тем текущий уровень цен остаётся существенно выше средних значений последних лет, поэтому риски для бюджетных поступлений и платёжного баланса пока выглядят ограниченными.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ 

Основные американские фондовые индексы выросли в пятницу на 0,3-0,7% на фоне позитивной макростатистики и растущей уверенности участников рынка в урегулировании конфликта на Ближнем Востоке. Отметим, что индекс потребительского доверия в США в июне увеличился до 48,9 пункта по сравнению с 44,8 пункта (исторический минимум) месяцем ранее, в то время как инфляционные ожидания населения на ближайший год в июне уменьшились до 4,6% с 4,8% в предыдущем месяце, отражая некоторое улучшение настроений потребителей. Такие данные поддерживают сценарий мягкой посадки экономики США и снижают опасения относительно резкого замедления экономической активности. В случае сохранения позитивной макроэкономической статистики участники рынка могут пересматривать ожидания относительно изменения ставки ФРС во втором полугодии. Кроме того, участники рынка следили за успешным дебютом акций SpaceX после IPO на бирже Nasdaq (+19,2% – до 160,95 доллара за акцию по сравнению с ценой размещения в 135 долларов за акцию).

На текущей неделе в центре внимания инвесторов окажутся заседание ФРС, Банка Англии, Банка Японии, ЦБРФ по базовой ставке, заседание G-7 и публикации данных из США по розничным продажам, промышленному производству, рынку труда и недвижимости, аукцион 20-летних гособлигаций. В ЕС фокус внимания смещён на данных по торговому балансу и инфляции. Дополнительно участники рынка будут следить за данными по промышленному производству и инвестициям в основной капитал в КНР, а также торговому балансу и инфляции в Японии, ВВП, инфляции, розничным продажам и рынку труда в Великобритании, инфляции в Индии и публикация протокола заседания Резервного Банка Индии, корпоративной отчётностью и рядом других значимых событий.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Несмотря на улучшение геополитического фона, спрос на золото остаётся повышенным, что может отражать привлекательные цены после недавней коррекции и сохраняющуюся осторожность инвесторов в отношении инфляционных и бюджетных рисков в США. Так, цена на золото выросла на 3,0% – до 4 239 долларов за унцию, но доходности 10-летних казначейских облигаций США выросли с 4,47% до 4,49%, тогда как индекс доллара закрылся на уровне 99,8 пункта (-0,1%).

События в Казахстане:

• Президент принял председателя жогорку кенеша Кыргызстана.
• МВФ подвел предварительные итоги миссии в Казахстан.
• Правительство определило ЕРС-подрядчика для строительства ГПЗ на Кашагане.
• Глава Halyk Bank объяснила, почему банки перестают кредитовать бизнес.
• Тимур Турлов: как технологии становятся новым экспортным продуктом Казахстана.
• Налоговые льготы для резидентов Astana Hub хотят продлить до 2045 года.
• В Казахстане внедрят новые требования к управлению финансовыми продуктами.

Корпоративные события:

• Kaspi.kz выплатит акционерам дивиденды за первый квартал 2026 года.
• Айдос Мухамеджанов вошел в правление Bank RBK.
• Moody’s подтвердило рейтинги Alatau City Bank, с позитивным прогнозом.
• Fitch подтвердило рейтинги НИТ, со стабильным прогнозом.
• Тенгизшевройл восстановил добычу нефти после двухнедельного сбоя.
• Тягачи Volvo будут производить в Казахстане на заводе Astana Motors.

Международные события:

• США и Иран согласовали проект соглашения по ядерной программе и санкциям.
• Иран выступил с заявлением по Ормузскому проливу.
• ЕС начинает переговоры о вступлении Украины и Молдовы после снятия вето Венгрии.
• Евросоюз запускает крупнейшую реформу убежища: что изменится для мигрантов.
• Великобритания и Япония договорились об инвестициях на $24 млрд.