Рынок ожидает снижения базовой ставки до 16,5%

04.09.2026

438 просмотров

Замедление инфляции усиливает аргументы в пользу смягчения ДКП, а обновлённые прогнозы НБРК зададут ориентир для дальнейшей траектории ставки

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам торгов в четверг курс USDKZT прибавил 0,64 теңге и составил 456,03 теңге за доллар. Объём торгов сложился на уровне 457,8 млн долларов, выше среднесуточного уровня с начала года в 372,0 млн долларов. Спрос на инвалюту мог поддерживаться корпоративными платежами по импортным контрактам и внешним обязательствам, а также ожиданиями смягчения денежно-кредитных условий. В то же время дополнительное предложение инвалюты в рамках операций НБРК могло сдерживать давление на теңге.

Сегодня в центре внимания – решение Нацбанка по базовой ставке. По итогам сентябрьского опроса АФК 89% экспертов ожидают её снижения до 16,5%, тогда как остальные – сохранения на уровне 16,75%. Замедление годовой инфляции до 9,8% усилило предпосылки для смягчения ДКП, однако сохраняющиеся проинфляционные риски могут обусловить осторожный характер дальнейших решений. Особое значение будут иметь обновлённые макропрогнозы НБРК и сигналы регулятора относительно дальнейшей траектории ставки.

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка несколько выросли, несмотря на восстановление профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA увеличилась с 16,17% до 16,25%, тогда как доходность SWAP-1D – с 12,26% до 12,27%. Общий объём торгов составил 548,0 млрд теңге (+31,3 млрд). Одновременно спрос на депозитном аукционе Нацбанка вырос до 722,3 млрд теңге (+28,2 млрд) и был удовлетворён полностью по ставке 16,75% годовых. Отметим, открытая позиция по операциям НБРК незначительно восстановилась до уровня около 7,1 трлн теңге.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам торгов четверга индекс KASE вырос на 0,4%, завершив сессию на отметке 8 067,3 пункта. Объём торгов вырос на 49,1% и составил 1,4 млрд теңге, что может указывать на заметное оживление активности участников рынка. Поддержку индексу оказали бумаги Казахтелекома (+1,5%), Народного Банка (+1,4%), Казатомпрома (+1,2%) и Kaspi (+1,1%) в ожидании высоких финансовых показателей, тогда как давление оказали акции Air Astana (-2,2%) в связи с фиксацией прибыли.

НЕФТЬ

Цены на нефть показали околонулевое изменение (-0,1%) и составили 95,5 доллара за баррель в связи с сохраняющейся геополитической неопределенностью на Ближнем Востоке. Иран продолжил наносить удары по союзникам США в Персидском заливе, при этом Кувейт перехватил направленные на него ракеты и беспилотники. Вооружённые силы Кувейта заявили, что королевство столкнулось с продолжающейся иранской агрессией, поскольку системы ПВО страны сбивали ракеты и беспилотники.

Тем временем заявления президента РФ Владимира Путина, указывающие на готовность к мирным переговорам с Украиной, могут помочь ослабить опасения относительно перебоев в поставках российского топлива. Путин заявил в четверг о наличии шанса на достижение соглашения о завершении войны на Украине. Выступая на экономическом форуме на Дальнем Востоке, он заявил, что ряд стран, включая США и Китай, готовы поддержать мирное урегулирование.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Ключевые биржевые индексы США выросли на 1,1–1,4% после того, как управляющий ФРС Кристофер Уоллер дал понять, что склоняется к сохранению процентных ставок без изменений на заседании центрального банка позднее в этом месяце, если данные по инфляции продолжат улучшаться. Участники рынка теперь оценивают вероятность повышения ставки Федрезерва на сентябрьском заседании в 50% – по сравнению с 60% непосредственно перед комментариями Уоллера.

В то же время биткоин колеблется вблизи отметки 81 тыс. долларов на фоне внимания рынка к законодательству США о криптовалютах. Дальнейший рост будет зависеть от устойчивого участия институциональных инвесторов и большей ясности относительно траектории ставок ФРС. Тем временем предстоящее голосование по Закону о прозрачности (Clarity Act), устанавливающему федеральную нормативную базу для криптовалютных рынков, представляет собой серьёзное испытание для отрасли, годами лоббировавшей в Вашингтоне более чёткие правила регулирования цифровых активов.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Снижение ожиданий относительно повышения ставки ФРС оказало давление на доллар и доходности гособлигаций США, одновременно усилив поддержку золота со стороны процентного канала. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 4,79% до 4,76%, индекс доллара – до 98,9 пункта (-0,7%). Золото при этом подорожало на 2,6% – до 4 527 долларов за унцию, получая дополнительную поддержку от сохраняющихся геополитических рисков.

События в Казахстане:

Токаев назвал ключевые направления сотрудничества Казахстана и Китая.
Казахстан предложил Лаосу новый транспортный маршрут в Европу.
Токаев обозначил приоритеты для нового главы МИД Тлеуберди.
В Казахстане сформирован новый состав правительства.
Казахстан завершил стыковку главного пути новой железнодорожной линии к Среднему коридору.
Казахстанские банки почти на четверть увеличили кредитование бизнеса.
Объём долларовых вкладов в Казахстане упал на фоне сильного тенге.
Внебиржевые сделки станут более прозрачными.
КГД проводит камеральный контроль платы за цифровой майнинг.
Казахстанцы стали активно приобретать пенсионный аннуитет.

Корпоративные события:

Совет директоров БЦК решил выкупить 6,8 млн простых акций KZ0007786572 (CCBN).
Forte и BI запускают совместную ипотечную программу.
Самрук-Энерго в 2026 году значительно сократила чистую прибыль.
Казтрансойл впервые отправил нефть из России в Кыргызстан.
Алатау-құс вложит 6,5 млрд тенге в строительство племенного репродуктора.
Атака беспилотника в Черном море может задержать ремонт причалов КТК.

Международные события:

«Испания будет уничтожена»: Трамп обрушился с критикой на Мадрид.
Израиль пригрозил Ирану мощным ответом в случае нападения.
Иран ограничил проход через Ормузский пролив 56 танкерам с нефтью и газом.
Иранский риал обвалился до нового минимума.
Си Цзиньпин предложил новую архитектуру безопасности на Ближнем Востоке.
Многонациональная морская коалиция начала работу в Саудовской Аравии.
Евросоюз намерен отменить пошлины на большинство товаров из Армении.
В США оценили сроки принятия «адских санкций» против России.
Bloomberg раскрыл детали возможных визовых ограничений ЕС для россиян.
Нефть готовится к самому сильному росту с июля.