Замедление инфляции и высокие реальные ставки сохраняют привлекательность тенговых активов

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Несмотря на существенное падение нефтяных котировок, по итогам валютных торгов понедельника курс USDKZT опустился до 453,48 теңге за доллар (-0,29 теңге). При этом объем торгов вырос до 460,9 млн долларов (+184,2 млн). Устойчивость теңге могла быть обусловлена сохраняющимся предложением инвалюты в рамках операций НБРК, а также со стороны экспортёров и субъектов КГС, компенсирующим спрос участников рынка на внешнеторговые и финансовые расчёты. Дополнительным благоприятным фактором стало замедление инфляции в Казахстане: месячный рост цен снизился с 0,6% до 0,5%, а годовой показатель – с 9,3% до 9,2%. Это способствует повышению реальной доходности тенговых инструментов при неизменной номинальной ставке, поддерживая их привлекательность для инвесторов и спрос со стороны нерезидентов.

Отметим, что в октябре вложения нерезидентов в ГЦБ увеличились на 117,5 млрд теңге, или 4,3% – до 2,8 трлн теңге. С начала года их объём вырос на 43,8%, а доля нерезидентов на рынке – с 6,2% до 7,5%.

Диаграмма 1. Вложения нерезидентов в ГЦБ РК:

Источник: НБРК, ЦДЦБ

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка выросли на фоне сокращения профицита ликвидности. TONIA поднялась с 14,87% до 15,06%, тогда как SWAP-1D – с 10,36% до 10,54%, отражая различия в условиях фондирования в отдельных сегментах рынка. В то же время спрос на депозитном аукционе Нацбанка уменьшился на 1,3 трлн – до 874,7 млрд теңге и был полностью удовлетворён по ставке 15,75%. Открытая позиция по операциям НБРК сократилась с 8,5 до 8,2 трлн теңге.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам понедельника индекс KASE снизился на 0,6% – до 7 868,5 пункта на фоне преимущественно отрицательной динамики мировых фондовых рынков. Объём торгов увеличился в 2,2 раза и составил 2,2 млрд теңге. Снижение индекса сопровождалось ростом оборота, что указывает на повышение активности участников в условиях преобладания продаж по отдельным наиболее ликвидным бумагам. Наибольшее давление оказали акции КазТрансОйла (-2,9%), Kaspi (-2,6%), Air Astana (-1,5%) и Казатомпрома (-0,9%), тогда как поддержку обеспечили бумаги БЦК (+1,3%).

НЕФТЬ

Котировки Brent снизились на 6,1% – до 104,8 доллара за баррель под влиянием от ослабления опасений относительно военной эскалации вокруг Ирана. Госсекретарь США Марко Рубио заявил, что Вашингтон отдаёт предпочтение дипломатическому урегулированию, тогда как глава МИД Ирана допустил возможность соглашения при наличии встречных шагов со стороны США. Сигналы обеих сторон о готовности к диалогу способствовали сокращению геополитической премии, накопленной в нефтяных котировках на фоне угроз перебоев поставок через Ормузский пролив.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Основные американские фондовые индексы преимущественно снизились на 0,5–1,1% в условиях продолжающейся переоценки технологических компаний. Акции Oracle потеряли 8% после сообщений о планах привлечь дополнительный капитал для финансирования ИИ-инфраструктуры. Реакция инвесторов отражает сохраняющуюся чувствительность сектора к масштабам капитальных затрат и рискам увеличения долговой нагрузки.

В то же время индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности США в октябре вырос с 54,5 до 55,5 пункта, превысив ожидания рынка. Устойчивое расширение производственной активности свидетельствует о сохранении экономического импульса, однако одновременно может укреплять аргументы в пользу более продолжительного сохранения высоких ставок ФРС. Для фондового рынка сочетание устойчивой экономики и дорогого капитала означает дальнейшее повышение требований инвесторов к окупаемости масштабных инвестиционных проектов.

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных по рынку труда, объёму промышленных заказов, а также деловой активности в производственном секторе.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Снижение интереса к рисковым активам сопровождалось восстановлением спроса на золото и гособлигации США. Котировки золота выросли на 1,3% – до 3 958 долларов за тройскую унцию, частично компенсировав пятничное падение. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 4,93% до 4,89%, тогда как индекс доллара опустился до 101,8 пункта (-0,1%). Такая динамика отражает осторожность инвесторов в условиях сохраняющейся неопределённости в технологическом секторе и предстоящих важных макроэкономических публикаций.

События в Казахстане:

• Токаев: «Народная стройка» охватит все города и районы Казахстана до 2029 года.
• На модернизацию Qarmet направят $3,5 млрд — Токаев.
• Казахстан и Китай создадут совместный фонд для развития ТМТМ.
• Торговля Казахстана со странами ЦАРЭС выросла до $8,8 млрд.
• Жумангарин объяснил, почему Казахстан все больше берет в долг.
• Казахстан увеличил добычу нефти после ремонта на Карачаганаке.
• Госрезерв урана Казахстана составит не менее 150 тыс. тонн.
• Нацбанк отложил продажу $910 млн, чтобы не дать теңге окрепнуть.
• Расчеты долговой нагрузки проверят в крупных банках Казахстана.
• Рынок акций Казахстана потерял более ₸2 трлн капитализации за месяц.
• Инфляция в Казахстане продолжает снижаться.

Корпоративные события:

• Freedom Holding Corp. создает в Казахстане инфраструктуру для ИИ.
• Отбасы банк намерен сбалансировать рост цен на жилье и доходов казахстанцев.
• Приостановлена прокачка нефти по нефтепроводу Атырау — Самара.
• Строительство АЭС Балхаш в Казахстане планируют начать в 2027 году.
• Самрук-Энерго и его дочерние организации смогут привлечь на бирже до ₸800 млрд.
• Orbis Fortis получила лицензию на осуществление деятельности на РЦБ.

Международные события:

• Bloomberg: США попросят НАТО выделить больше денег на оружие для Украины.
• Уиткофф раскрыл дату и место переговоров России, США и Украины.
• 11 танкеров сгорели в Ормузском проливе за девять дней.
• США хотят, чтобы российский газ снова поставляли в Европу через Украину.
• Польше грозит экономический коллапс из-за попытки переворота.
• Мировые цены на нефть пошли вниз благодаря Катару.
• Goldman Sachs повысил прогноз по нефти на 2027 год.
• Мировые запасы дизеля сократились до рекордного минимума за 35 лет.
• Binance возобновила вывод криптовалют после крупнейшего взлома.