Улучшение показателя в мае не компенсировало ослабления внешней поддержки тенге по сравнению с прошлым годом

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

После повышенной волатильности в начале недели ситуация на валютном рынке несколько стабилизировалась, что отразилось в незначительном изменении курса USDKZT. По итогам биржевых торгов среды курс USDKZT вырос до 470,53 теңге за доллар (+1,59 теңге). При этом торговая активность оставалась близкой к уровню предыдущего дня – 418,6 млн долларов (+7,3 млн). Напомним, во втором полугодии спрос на инвалюту традиционно растёт под влиянием ускорения освоения бюджетных средств, что сопровождается увеличением госрасходов, ростом внутреннего спроса и, как следствие, повышением спроса на инвалюту со стороны импортёров и бизнеса.

Вместе с тем в мае профицит торгового баланса РК существенно вырос до 1,2 млрд долларов, в сравнении с показателем в 0,1 млрд месяцем ранее. Это обусловлено умеренным увеличением экспорта (с 6,0 до 6,4 млрд) при снижении импорта (с 5,9 до 5,1 млрд). Тем не менее, профицит торгового баланса за январь-май снизился до 4,4 млрд долларов по сравнению с показателем в 5,7 млрд за аналогичный период 2025 года (-23,9%), что что свидетельствует о постепенном ослаблении фундаментальной поддержки теңге со стороны внешнего сектора.

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных об индексах цен экспортных поставок и импортных поступлений товаров, продукции РК.

Диаграмма 1. Динамика внешнеторгового оборота:

Источник: БНС АСПиР РК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка продемонстрировали смешанную динамику в условиях небольшого сокращения структурного профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA сохранилась на отметке в 16,79%, в то время как доходность SWAP-1D снизилась с 12,75% до 12,53%. Общий объём торгов снизился до 675,0 млрд теңге (-74,4 млрд). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального Банка уменьшился – до 0,8 трлн теңге (-558 млрд) и был удовлетворён на 100% по ставке 17% годовых. Открытая позиция по операциям НБРК снизилась до 8,0 трлн тенге против 8,2 трлн днём ранее.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам торгов в среду индекс KASE продемонстрировал умеренный рост на 0,4% – до уровня 7 699,3 пункта. Покупки в акциях Казатомпрома (+1,5%) и Казахтелекома (+1,2%) были частично нивелированы фиксацией прибыли в акциях Kcell (-0,7%) и КазТрансОйла (-0,4%). Вместе с тем компании сырьевого сектора могут сохранять повышенную инвестиционную привлекательность в условиях продолжающегося роста цен на сырье.

Между тем КазТрансОйл сообщил об увеличении транспортировки нефти отдельно по системе магистральных нефтепроводов компании до 22,9 млн тонн (на 643 тыс. тонн больше, чем за аналогичный период прошлого года), что отражает сохранение высокой экспортной активности и может оказать поддержку финансовым результатам.

НЕФТЬ

Цены на нефть в среду показали рост на 0,3%, до 85 долларов за баррель, из-за растущих опасений по поводу длительных перебоев поставок сырья из Ближнего Востока. Напомним, что США удерживают морскую блокаду судов, направляющихся в иранские порты и из них, в то время как Иран вновь атакует суда в Ормузском проливе. На этом фоне участники рынка продолжают закладывать в цены повышенную геополитическую премию, опасаясь перебоев поставок нефти через Ормузский пролив. Между тем коммерческие запасы нефти в США снизились лишь на 1,7 млн баррелей (до 409,7 млн баррелей) при ожиданиях их снижения на 2,6 млн баррелей, что немного сдерживало дальнейший рост котировок.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Биржевые индексы США завершили торги в среду ростом на 0,3-0,6% на фоне позитивных данных по инфляции цен производителей. Так, индекс PPI в июне опустился на 0,3% относительно предыдущего месяца (+0,6% в мае), а в годовом выражении замедлился до 5,5% (с 6,0% ранее). Это первое снижение почти за год (с августа 2025 года) и самое значительное с апреля прошлого года (тогда цены также уменьшились на 0,3%).

Более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции производителей в США усилили ожидания относительно сохранения процентных ставок ФРС на текущем уровне. Дополнительную поддержку рынку оказали сильные квартальные результаты крупнейших финансовых компаний и снижение доходности казначейских облигаций, что повысило спрос на акции техсектора.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Динамика защитных активов оставалась смешанной на фоне улучшения аппетита к риску после публикации более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Так, доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,58% до 4,55%, индекс доллара США опустился на 0,4% – до 100,5 пункта, а золото к концу торгов среды скорректировалось до 4 063 доллара за тройскую унцию (-0,2%).

События в Казахстане:

• Президент Казахстана прибыл с рабочим визитом в Шанхай.
• Токаев подписал закон о новых полномочиях маслихатов.
• Кабмин РК озвучил первые результаты внедрения нового Налогового кодекса в 2026 году.
• Казахстан стал лидером по объему одобренного финансирования в Евразии.
• Казахстан привлек $19 млрд greenfield-инвестиций и сохранил лидерство в регионе.
• Сырьевые товары по-прежнему занимают основную долю в казахстанском экспорте.
• Товарооборот Казахстана превысил 56 млрд долларов.
• В 2025 году республиканский бюджет недополучил 730 млрд тенге налогов.

Корпоративные события:

• Kaspi.kz завершил сделку по приобретению турецкого Rabobank.
• Еще четыре банка получили универсальные лицензии в Казахстане.
• Fitch Ratings подтвердило рейтинг ForteBank на уровне «BB».
• QazIndustry компенсирует до 50% затрат на модернизацию предприятий.
• КТЖ и китайские компании подписали пакет соглашений на $400 млн.
• КазТрансОйл увеличил объем транспортировки нефти по итогам полугодия.
• Изменен состав правления КТЖ.
• Избран состав Совета директоров НИХ Байтерек.

Международные события:

• В США заявили о начале новых ударов по Ирану.
• США восстановят нефтепровод в обход Ормузского пролива.
• В Иране назвали условия открытия Ормузского пролива.
• После Ормуза Иран нацелился на новый узел мировой торговли.
• Россия и Китай согласовали расчеты в юанях для Банка ШОС — WSJ.
• Более половины инвесторов не ждут просадки в мировой экономике — опрос Bank of America.
• Экономика Китая замедлилась до трехлетнего минимума.
• Индия выходит на Северный морской путь.
• Цены на нефть продолжают расти четвертую сессию подряд.