Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию розничного депозитного рынка за 8 месяцев 2026 года.

Ключевые тенденции

• За январь — август 2026 года розничная депозитная база продолжила расширяться и превысила ₸30,5 трлн (+8,3%).
• При этом весь прирост сформирован средствами в нацвалюте: объём тенговых депозитов вырос на 12,2%, до ₸24,7 трлн, тогда как валютные вклады сократились на 5,6%, до ₸5,9 трлн.
• Одновременно курс USDKZT снизился на 8,7%. На этом фоне долларизация розничной депозитной базы уменьшилась с 22% в начале года до 19,2%, продолжив структурный сдвиг сбережений в пользу тенговых инструментов.
• Поддержку тенговым сбережениям оказывает сохранение высокой доходности депозитов на фоне более быстрого замедления инфляции и рост номинальных денежных доходов населения (+11,2% за 6М26).
• За январь — август т.г. средневзвешенная ставка по привлеченным депозитам физлиц в теңге снизилась лишь на 0,7 п. п. (с 15,3% до 14,6%), тогда как базовая ставка была снижена на 1,75 п. п. (с 18% до 16,25%), а инфляция замедлилась на 2,5 п. п. (с 12,3% до 9,8%).
• Вместе с ростом объёма меняется и качество депозитного фондирования банков. Хотя несрочные вклады по-прежнему остаются крупнейшим продуктом ₸14,0 трлн, или почти половина розничной базы, доля стабильного фондирования (срочных и сберегательных депозитов) продолжает расти.
• С 1 квартала 2025 г. по 2 квартал 2026 г. она увеличилась с 15,6% до 30,9%, тогда как доля розничных депозитов в обязательствах БВУ выросла с 45,8% до 47,6%. Это указывает на повышение роли средств населения как источника банковского фондирования и постепенное удлинение его срочности.
• Детализированный срез по размеру счета показывает высокую концентрацию розничной депозитной базы. На счета свыше ₸20 млн приходится 45% всех средств населения (см. ниже).
• С увеличением остатка меняется и модель использования счета. В сегменте до ₸1 млн более половины средств приходятся на текущие счета, то есть значительная часть этих остатков имеет преимущественно транзакционный характер.
• Различия особенно заметны в срочности размещения средств. Так, крупнейший сегмент формирует 56% стабильного тенгового фондирования, являясь одновременно источником концентрации и основной опорой его наиболее устойчивой части.
• Валютное поведение также резко меняется только при переходе к крупнейшим остаткам: на счетах свыше 20 млн теңге долларизация достигает почти трети (32,1%) против 8–10% в остальных сегментах. При этом 95% валютных средств размещено на несрочных вкладах и текущих счетах, то есть валютная часть депозитной базы преимущественно сохраняет высокую ликвидность.
• Таким образом, крупные вкладчики одновременно формируют основную часть стабильного фондирования и концентрируют валютные средства, повышая чувствительность ресурсной базы банков к поведению сравнительно узкого круга клиентов.
• Такая структура повышает значение конкуренции банков за крупных вкладчиков. По мере дальнейшего снижения ставок скорость удешевления депозитного фондирования может определяться не только решениями НБРК, но и необходимостью удерживать значимые для ресурсной базы остатки.

Резюме

Рост розничных депозитов в 2026 году сопровождается качественным изменением ресурсной базы банков. Средства населения всё в большей степени концентрируются в нацвалюте и более срочных инструментах, что повышает предсказуемость фондирования и снижает зависимость банков от валютных ресурсов. При этом розничные депозиты уже формируют около половины обязательств БВУ (48%), поэтому их структура становится значимым фактором не только ликвидности отдельных банков, но и устойчивости фондирования сектора в целом.

Сохранение положительной реальной доходности тенговых депозитов поддерживает эту перестройку даже на фоне начавшегося снижения процентных ставок. Для вкладчика привлекательность нацвалюты определяется уже не только номинальной ставкой, но и сочетанием замедляющейся инфляции, укрепления теңге и роста денежных доходов. Это формирует более устойчивый спрос на тенговые инструменты и одновременно сужает пространство для возврата к прежним уровням долларизации при отсутствии заметного ухудшения валютных ожиданий. Вместе с тем улучшение агрегированных показателей скрывает высокую концентрацию ресурсной базы.

Фактически один и тот же сегмент (>20 млн) выступает для банков и главным источником устойчивых ресурсов, и потенциальным источником концентрационного риска. Его значимость дополнительно усиливает более высокая валютная составляющая, причём валютные средства преимущественно размещены в несрочных вкладах и на текущих счетах. В результате один и тот же сегмент сочетает высокую значимость для стабильного теңгового фондирования с большей потенциальной мобильностью валютной части ресурсов. Такая структура повышает чувствительность ресурсной базы банков к поведению крупных вкладчиков и может ограничивать скорость снижения стоимости фондирования вслед за базовой ставкой.

В результате конкуренция за средства населения будет всё сильнее смещаться от простого привлечения объёма к управлению качеством фондирования. Ключевым становится баланс между стоимостью ресурсов, их срочностью и концентрацией: более высокая доля срочных тенговых депозитов повышает устойчивость пассивов, но зависимость от сравнительно узкого круга крупных вкладчиков ограничивает возможности быстрого снижения стоимости фондирования. Именно этот фактор наряду с траекторией базовой ставки и инфляции будет определять динамику депозитных ставок и скорость трансмиссии денежно-кредитного смягчения в банковский сектор.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz