За 9 месяцев 2025 г. текущий счёт сложился с дефицитом в 7 млрд долларов

05.01.2026

251 просмотров

Ухудшение произошло из-за роста импорта товаров (+4,9%) и снижения доходов от экспорта (-2,4%)

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам последних торгов прошедшего года курс по паре USDKZT закрылся на отметке 505,73 тенге за доллар (+3,22 тенге). При этом объём торгов оставался около своих среднесуточных уровней – 250,1 млн долларов (-50,1 млн). Умеренное ослабление курса нацвалюты могло быть связано со снижением нефтяных котировок, ростом индекса доллара США, а также с повышением спроса на инвалюту на локальном рынке перед длинными выходными.

Между тем за январь–сентябрь 2025 года текущий счёт сложился с дефицитом в размере 7,0 млрд долларов (-4,0 млрд за 9М24 г.). Ухудшение произошло из-за роста импорта товаров (+4,9%) при снижении поступлений от экспорта (-2,4%).

Сегодня в фокусе внимания участников локального рынка – объёмы конвертации трансфертов из Нацфонда в январе и данные по инфляции за 2025 год.

Диаграмма 1. Динамика счета текущих операций:

Источник:НБРК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Индикативные ставки сохраняются вблизи нижней границы текущего коридора базовой ставки на фоне роста профицита ликвидности в системе (TONIA – 17,00%, SWAP-1D – 2,9%). В то же время спрос на депозитном аукционе Национального Банка вырос в семь раз, до 1,9 трлн тенге (+1,6 трлн), и был полностью удовлетворён по ставке 18,0% годовых. Отметим, что объём открытой позиции увеличился до 6,5 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

По итогам предпраздничных торгов среды (31.12) индекс KASE снизился до отметки 7 031,3 пункта (-0,3%). Основное давление на индекс оказала коррекция акций Казахтелекома (-5,6%) и БЦК (-2,9%). Однако в годовом выражении бумаги БЦК показали рост на 113%, став лидером среди крупнейших эмитентов страны. Напомним, что финансовый и нефтяной секторы продемонстрировали наиболее заметный прирост в течение 2025 года на фоне сильных финансовых показателей и стабильных дивидендных выплат.

Диаграмма 3. Лидеры роста и падения за 2025 год:

Источник: KASE, AIX

НЕФТЬ

Цены на нефть снизились в первый торговый день 2026 года на -0,2%, до 60,8 доллара за баррель, после того, как годом ранее они зафиксировали крупнейшее годовое падение с 2020 года. Инвесторы продолжают оценивать риски переизбытка предложения на рынке и геополитические факторы, включая динамику экспорта Венесуэлы. По мнению аналитиков, свержение главы Венесуэлы Николаса Мадуро вряд ли приведёт к серьёзным потрясениям на энергетических рынках в краткосрочной перспективе, так как рынки уже закладывали в цены риск конфликта с Венесуэлой, который может нарушить экспорт нефти.

Отметим, что страна обладает крупнейшими в мире запасами нефти (около 20%) и экспортирует порядка половины своего производства – около 500 тыс. б/с. Конфликт развернулся в условиях переизбытка предложения на мировом рынке и относительно слабого спроса – типичной сезонной картины для первого квартала года.

Одновременно президент США Дональд Трамп пригрозил поддержать протестующих в Иране, если силы безопасности откроют по ним огонь. Заявление прозвучало на фоне многодневных беспорядков, унесших жизни нескольких человек и ставших крупнейшим внутренним вызовом для иранских властей за последние годы.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Основные американские индексы завершили пятничные торги преимущественно ростом на 0,2-0,7% на фоне ожиданий относительно дальнейшего снижения процентных ставок Федрезервом. При этом акции полупроводниковых компаний, включая Nvidia (+1,3%), Intel (+6,7%) и Micron (+10,5%), уверенно росли, как и бумаги ряда эмитентов, связанных с искусственным интеллектом. Бумаги Tesla (-2,6%), напротив, снизились после того, как производитель электромобилей сообщил о новом годовом падении объёмов поставок.

Дополнительную поддержку рынкам оказала новость о том, что президент США Дональд Трамп отложил введение дополнительных тарифов на мягкую мебель, кухонные шкафы и ванны, что придало импульс акциям таких компаний, как Wayfair (+6,1%), RH (+8,0%) и Williams-Sonoma (+5,2%). Что касается тарифной политики, то министерство торговли снизит пошлины на импорт итальянской пасты – с предложенных 107% до уровня около 24%.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Приток капитала в рисковые инструменты ослабил спрос на отдельные безрисковые активы. Так, цена на золото опустилась до 4 330 долларов за тройскую унцию (-0,7%), доходности 10-летних американских гособлигаций выросли с 4,18% до 4,19%, в то время как индекс доллара закрепился на уровне 98,4 пункта (+0,1%).

События в Казахстане:

2026 год объявлен Годом цифровизации и искусственного интеллекта.
Президент подписал закон о возврате государству незаконно приобретенных активов.
Когда госорганы перейдут на национальную IT-платформу QazTech.
Объем автомобилестроения в РК составил 311,1 млрд тенге в 2025 году.
Казахстану определили квоту по добыче нефти на февраль и март 2026 года.
В 2026 году построят и отремонтируют более 11 тысяч километров дорог.
В 2026 году объем железнодорожных перевозок вырастет до 327 млн тонн.
В Казахстане изменили контроль над мобильными переводами.

Корпоративные события:

Изменен состав правления Home Credit Bank (ДБ Forte Bank).
Отбасы банк выплатит дивиденды по простым акциям за 2024 г.
Совет директоров BCC Invest решил разместить 1,2 млрд простых акций общества.
Биофармацевтический комплекс на 103 млрд тенге построят в Казахстане.
АК Алтыналмас выплатит дивиденды по простым акциям за 3 квартал 2025 г.
Изменен состав правления QazaqGaz.

Международные события:

Совбез ООН проведет экстренное заседание из-за операции США против Венесуэлы.
Трамп: США намерены управлять Венесуэлой после захвата Мадуро.
И. о. президента Венесуэлы Дельси Родригес обратилась к Трампу.
Генпрокурор США заявила о предъявлении обвинений Николасу Мадуро.
Великобритания и Франция нанесли совместный удар по объекту ИГ в Сирии.
Трамп пригрозил Ирану на фоне протестов и сообщений о погибших.
Саудовская Аравия требует от ОАЭ вывести войска из Йемена.
КНДР запустила баллистические ракеты на фоне визита лидера Южной Кореи в Китай.
Киев стремится провести саммит лидеров в США до конца января — Зеленский.
ОПЕК+ решила сохранить текущие уровни добычи нефти в первом квартале.
Биткоин на пороге 100 000 долларов: чего ждать от крипторынка в первую неделю 2026 года.