Банк России вернулся к циклу смягчения денежно-кредитной политики

17.06.2019

907 просмотров

В российском регуляторе ожидают перехода к нейтральной ставке до середины 2020 года

Несмотря на значительные колебания котировок нефти, прошлая неделя для валютного рынка KASE выдалась относительно спокойной. Средневзвешенный курс доллара США по итогам торгов в пятницу сложился на уровне 384,05 тенге за доллар, что незначительно (на 0,2%) выше средневзвешенного значения на начало недели. При этом объёмы торгов с долларом США поступательно снижались с 321,1 млн долларов США в понедельник, до 112,4 млн долларов США в пятницу. В то же время на валютном рынке Московской биржи российский рубль преимущественно демонстрировал позитивную динамику, двигаясь вразрез с ценами на нефть на фоне роста спроса на рублевые активы. На этом фоне курс рубля к нацвалюте вырос до отметки 5,96 тенге за доллар в сравнении с 5,90 на начало недели.

На текущей утренней сессии на KASE (10:37 ALA) курс доллара составляет 383,38 тенге, что на 67 тиынов ниже уровня закрытия пятничных торгов.

Диаграмма 1. Курс USDKZT:

Источник: KASE

Cтавки денежного рынка после некоторого роста в начале прошлой недели вновь приблизились к нижней границе процентного коридора базовой ставки к концу недели (TONIA – 8,19%, SWAP – 7,72%), в то время как объёмы торгов были ниже средних в текущем году уровней. Совокупный объём торгов составил 285,1 млрд тенге в сравнении со среднесуточным объёмом с начала текущего года в 308,4 млрд тенге.

Между тем сохраняется относительно невысокий спрос со стороны рынка на недельные депозиты Нацбанка. Так, объём размещения в пятницу составил 47,0 млрд тенге при средневзвешенной доходности 9,08% годовых и спросе в 50,0 млрд тенге. Отмечаем, среднесуточный объём размещения с начала введения нового инструмента в середине февраля т.г. составляет 105,5 млрд тенге. Между тем сальдо по операциям предоставления/изъятия ликвидности к концу прошлой недели снизилось до отметки 3,6 трлн тенге (-300 млрд тенге по итогам недели) задолженности перед рынком, что является минимальным уровнем с конца февраля текущего года. Из событий на долговом рынке отметим размещение АО «ИП «Баспана» краткосрочных облигаций (срок до погашения – 291 день) на сумму 9,0 млрд тенге со средневзвешенной доходностью 9,3% годовых.

Пятничные торги фондовый индекс KASE завершил умеренным ростом на 0,35% до 2 303,15 пунктов. Торги проходили при низкой активности – объём торгов снизился до отметки 46,5 млн тенге в сравнении с 54,0 ранее. При этом ни одна из «голубых» фишек KASE не продемонстрировала снижение. Максимальный рост отмечался в акциях телекоммуникационного провайдера АО «Казахтелеком» (+1,97%), а также медедобывающей компании KAZ Minerals (+0,69%). Вероятно, инвесторы использовали возможность для покупки подешевевших ранее акций.

Опасения по поводу замедления глобального роста усилились к концу прошлой недели на фоне публикации неутешительной статистики из ключевых экономик мира. Так, рост промышленного производства в Китае в мае замедлился до минимума за 17 лет: показатель вырос на 5,0%, в то время как аналитики прогнозировали увеличение на 5,5%. К тому же, индекс потребительских настроений Мичиганского университета, отражающий степень доверия домохозяйств к экономике США, в июне (по предварительной оценке) снизился до 97,9 пунктов с уровня мая в 100,0 пунктов. Аналитики ожидали снижения индикатора только до 98,1 пунктов. В пятницу министерство торговли США сообщило, что розничные продажи в стране в мае выросли на 0,5%, тогда как аналитики ожидали роста на 0,7%. Однако, показатель за апрель месяц был пересмотрен до роста на 0,3% с первоначального снижения на 0,2%, что немного улучшило сентимент на рынках и снизило опасения о резком замедлении роста американской экономики. Тем не менее ключевые американские фондовые индексы завершили неделю с умеренным снижением на 0,1-0,5%.

Фьючерсы на нефть Brent в пятницу продолжили рост (+1,14% по итогам торгов) на фоне возможных перебоев в поставках сырья после инцидента с танкерами в Оманском заливе. Напомним, ранее США и Великобритания обвинили Иран в нападениях на нефтяные танкеры из Норвегии и Японии, которые произошли в минувший четверг. В воскресенье власти Саудовской Аравии также возложили ответственность на Иран за нападения на два нефтяных танкера. В свою очередь, в Тегеране отвергают все обвинения. В то же время представители ООН предостерегли от эскалации напряженности в регионе Персидского залива. Вместе с тем Baker Hughes сообщила в пятницу, что число нефтяных буровых установок в США незначительно сократилось до 788 единиц (-1).

В пятницу Банк России ожидаемо принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 7,50% годовых. Замедление инфляционных ожиданий населения и понижение темпов роста индекса потребительских цен стали основными причинами подобного решения. Тем временем на пресс-конференции глава ЦБРФ Эльвира Набиуллина не исключила дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в текущем году, обещая переход к нейтральной ставке до середины 2020 года. Указанный сигнал позволил большинству аналитиков заложить в прогнозы два сокращения ставки до конца года. Между тем доходность гособлигаций РФ продолжила снижаться на фоне сохраняющегося спроса на рублевые активы. Так, по итогам пятничных торгов доходность 10-летних гособлигаций РФ снизилась на пять б.п. до 7,66% годовых, тогда как курс по паре USDRUB снизился на 0,29% до 64,39 рублей за доллар. На текущей неделе на стороне рубля выступает налоговый период, стартующий сегодня – 17 июня.

На текущей неделе пройдет целый ряд заседаний центробанков крупнейших экономик мира (заседания проведут – ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии), основное внимание среди которых привлечет заседание Федрезерва и последующая конференция ее главы на фоне прогнозов о том, что американский регулятор сообщит о своих планах по смягчению монетарной политики. Согласно данным CME Group, рынок ожидает трёх снижений ставки до конца текущего года – в июле, в сентябре, а также в декабре. Инвесторы также будут пристально следить за развитием событий вокруг торговых споров в преддверии саммита стран G-20 (28-29 июня). В пятницу Трамп заявил, что не имеет значения, приедет ли на саммит G20 глава Китая поскольку в конечном итоге КНР все равно подпишет торговое соглашение со США.

Диаграмма 2. Вероятность изменения ставок ФРС:

Источник: CMEGroup

События в Казахстане:

Первые кадровые назначения второго президента Казахстана.
Совместное заседание палат парламента состоится в Нур-Султане.
Минфин РК планирует создать независимый надзорный орган в сфере аудита.
Свыше 144 млрд тенге выделено на повышение зарплаты гражданских служащих с 01 июня.
Импорт бензина в Казахстане сократился на 94% за год.
Катар намерен наращивать инвестиции в Казахстан.

Корпоративные события:

KASE приняла стратегию развития на 2019-2021 годы.
Совет директоров АО Дочерний Банк "Альфа-Банк" принял решения о выпуске второй облигационной программы банка и первого выпуска облигаций в ее пределах.
15 июля 2019 года состоится совместное общее собрание акционеров АО "Tengri Bank", АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" и АО "Capital Bank Kazakhstan".
АО "Ипотечная организация "Баспана" привлекло на KASE 14 июня 9,0 млрд тенге, разместив облигации KZ2C00005833 (BASPb3) со средневзвешенной доходностью 9,3456 % годовых.
19 июня на KASE будет проводиться подписка на международные облигации XS2012983693 Европейского банка реконструкции и развития со сроком обращения семь лет.
19 июня на KASE состоятся специализированные торги по размещению 80,0 млн облигаций KZ2C00005932 (KZTKb4) АО "Казахтелеком".
Такабаев Б.Т. избран исполняющим обязанности Председателя Правления АО "Аграрная кредитная корпорация".
Опубликован аудиторский отчет по финансовой отчетности АО "ForteLeasing" (ФортеЛизинг) за 2018 год.

Международные события:

Добыча нефти в Иране продолжает снижаться на фоне санкций США.
ЦБР ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. и допустил дальнейшие шаги.
Жителям Донбасса начали выдавать российские паспорта - после присяги и сдачи отпечатков пальцев.
Болтон сообщил о многомиллионном оборонном контракте между Россией и Венесуэлой.
Протесты в Гонконге: "Почти два миллиона демонстрантов".
Дональд Трамп обрушился с критикой на мэра Лондона из-за волны убийств.
Трамп назвал предательством статью New York Times о кибератаках на Россию.
Блэкаут в Аргентине: вся страна и часть ее соседей остались без электричества.