Инвесторы играют на двух фронтах: спрос растёт на рисковые и защитные активы

09.09.2025

485 просмотров

Это происходит на ожиданиях возобновления цикла снижения ставок Федрезервом

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Новая неделя началась с укрепления курса нацвалюты на фоне положительного внешнего фона (рост цен на нефть наряду со снижением индекса доллара во время торгов): пара USDKZT в понедельник снизилась до 535,09 тенге за доллар (-2,68 тенге) при объеме торгов 256,5 млн долларов (-10,5 млн). Среди внутренних факторов можно выделить повышенные в сентябре нетто-объемы продаж инвалюты Нацбанком, высокие процентные ставки в системе и фиксацию прибыли отдельными участниками валютного рынка.

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных о розничных ценах на отдельные товары и услуги, а также индексе цен на рынке жилья.

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности денежного рынка демонстрируют разнонаправленное движение на фоне снижения структурного профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA выросла с 15,84% до 15,90%, тогда как доходность SWAP-1D снизилась с 11,49% до 10,75%. Общий объём торгов сократился до 448,1 млрд тенге (-24,6 млрд). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального Банка продолжает снижаться, составив 469,0 млрд тенге (-142 млрд), и был удовлетворён на 100% по ставке 16,5% годовых. Открытая позиция составляет 5,1 трлн тенге.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Индекс KASE начал неделю ростом на 1,3% – до 7 163,5 пункта. Основную поддержку индексу оказали акции Казатомпрома (+4,9%) и БЦК (+2,9%). По остальным бумагам изменения находились в диапазоне от -0,7% до +0,7%. Стоит отметить, что позитивный внешний фон – укрепление цен на сырьевые товары и рост мировых рынков – стимулировал покупки акций казахстанских эмитентов.

НЕФТЬ

Цены на нефть в понедельник закрылись ростом до 66,0 долларов за баррель (+0,3%), частично отыграв потери прошлой недели. Поддержку котировкам оказало решение ОПЕК+ о скромном увеличении добычи, а также ожидания инвесторов относительно возможного введения дополнительных санкций против российского сырья. Восьмью участниками ОПЕК+ принято решение с октября увеличить добычу на 137 тыс. б/с. Однако данный прирост существенно ниже темпов предыдущих месяцев: около 555 тыс. б/с в августе и сентябре, а также 411 тыс. б/с в июле и июне.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

В понедельник фондовые индексы продемонстрировали рост на 0,2-0,5% на фоне ожиданий свежих данных об инфляции и рынке труда в США, которые могут повлиять на темпы снижения процентных ставок ФРС в этом году. Снижение ставки на следующей неделе воспринимается рынком практически как свершившийся факт после слабого отчёта по занятости за август. Однако масштабы предстоящего шага, а также вероятность последующих снижений ФРС остаются предметом дискуссий.

По данным CME, участники рынка оценивают вероятность в районе двух третей, что к концу года ставка окажется в диапазоне 3,5-3,75%. Такой сценарий предполагает три последовательных снижения на 0,25 п.п. на каждом из оставшихся заседаний ФРС в 2025 году. В то же время рынок закладывает около 9% вероятности снижения ставки сразу на 1 п.п. к концу года, что подразумевает хотя бы одно более агрессивное решение.

Отметим, что на неделе внимание будет сосредоточено на публикации предварительных пересмотров данных по занятости от Минтруда США во вторник, а также на индексе цен производителей в среду и индексе потребительских цен в четверг, которые могут скорректировать ожидания в отношении траектории денежно-кредитной политики.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Спрос на золото и 10-летние американские гособлигации растёт за счёт переоценки участниками рынка траектории денежно-кредитной политики ФРС и ожиданий последующих макроэкономических данных. Так, цены на золото увеличились на 1,2% – до 3 675 долларов за тройскую унцию; доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,09% до 4,05%, тогда как индекс доллара скорректировался на 0,4% – до 97,5 пункта.

События в Казахстане:

Глава государства выступил с ежегодным посланием народу Казахстана.
Новая политическая реформа: парламент в Казахстане может стать однопалатным.
Касым-Жомарт Токаев попросил депутатов принять закон до конца года.
Казахстан и Сингапур договорились о взаимной правовой помощи по уголовным делам.
Нефтегазохимия принесет РК инвестиции на $15 млрд – глава Минэнерго.
Deutsche Bank: рост ВВП Казахстана сопоставим с показателями ОАЭ.
Bloomberg: ЕС может ввести вторичные санкции против Казахстана.
Казахстан компенсирует 2,63 млн б/с недосокращенной нефти в рамках ОПЕК+.
Торговые и развлекательные центры в РК обязали проходить противопожарное страхование.

Корпоративные события:

Евразийский банк планирует развивать услуги, связанные с криптовалютами.
Тимур Кулибаев готовит крупную сделку со своей компанией «Каспий нефть».
ССГПО открыло синдицированную кредитную линию на сумму до $400 млн с компаниями под общим контролем.
Самрук-Казына обещает к 2030 году обновить парк пассажирских вагонов на 100%.
В Туркестанской области запустили автоматизированный кирпичный завод.
ФудМастер выплатит иностранному акционеру 6 млрд тенге дивидендов за 2024 год.
Бузачи нефть приобрела 18,7% акций страховой компании ТрансОйл.

Международные события:

FT: ЕС задумался о санкциях против Китая из-за импорта российских нефти и газа.
Bloomberg узнал о планах ЕС ввести санкции против российских банков и энергокомпаний.
США требуют от ЕС полностью отказаться от российского газа.
Венчурные инвесторы нарастили вложения в оборонные стартапы Европы до миллиардов евро.
Rheinmetall поставит Киеву системы Skyranger для борьбы с беспилотниками.
Израиль заявил о согласии с инициативой Трампа по прекращению огня в Газе.
ХАМАС готов освободить всех заложников в обмен на окончание войны.
Стоимость золота впервые в истории превысила $3600 за унцию.