Сильные данные по экономике США охладили надежды на быстрое снижение ставок ФРС

26.09.2025

519 просмотров

Сегодня инвесторы ожидают публикации ключевого репорта недели – индекса личных расходов и потребления (PCE)

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На дневной торговой сессии четверга продавцы инвалюты имели перевес над её покупателями. По итогам дня средневзвешенный курс по паре USDKZT снизился до 541,81 тенге за доллар (-0,79 тенге) при повышенном объеме торгов в 314,3 млн долларов (+100,6 млн). Увеличение предложения инвалюты на локальном рынке могло происходить как под влиянием сезонных причин (тенговые выплаты перед завершением квартала, включая налоги, заработную плату и прочие операционные расходы), так и фундаментальных факторов, среди которых – высокие процентные ставки в экономике и операции по продаже инвалюты НБРК.

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка продемонстрировали рост на фоне прохождения пика сентябрьского налогового периода. Ставка TONIA увеличилась с 15,85% до 16,07%, тогда как доходность SWAP-1D поднялась с 11,33% до 11,53%. Общий объём торгов составил 377,1 млрд тенге (-59,1 млрд). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального Банка сократился до 879 млрд тенге (-255 млрд) и был удовлетворён в полном объёме по ставке 16,5% годовых. Объём открытой позиции достиг 5,6 трлн тенге задолженности перед рынком.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Индекс KASE третий день подряд демонстрирует рост и достиг отметки 7 151,8 пункта (+0,3%). Существенную поддержку индексу оказали акции БЦК (+3,2%), КазТрансОйл (+1,4%) и Air Astana (+0,9%), тогда как давление оказали бумаги Казатомпрома (-1,1%) и КМГ (-0,8%). Традиционно в конце отчетного квартала происходит ребалансировка портфелей, что могло послужить такой динамике акций. Среди корпоративных событий отметим, что рейтинговое агентство Moody’s повысило кредитный рейтинг Казахстанской жилищной компании до уровня «Baa2» и изменило прогноз на «позитивный».

На долговом рынке Министерство финансов разместило облигации на сумму 79,8 млрд тенге со сроками обращения 311 дней, 3,9 года и 6,6 года с доходностью к погашению в диапазоне 16,79-16,98%.

НЕФТЬ

Цены на нефть в четверг незначительно выросли на 0,2% - до 69,4 доллара за баррель. Поддержку котировкам оказало решение России ограничить экспорт нефтепродуктов до конца года. Заместитель председателя правительства России Александр Новак заявил о введении частичного запрета на экспорт дизельного топлива до конца года, а также о продлении действующего запрета на экспорт бензина. Эти меры последовали за серией атак украинских беспилотников на российские нефтеперерабатывающие заводы.

Однако дальнейший рост котировок был сдержан публикацией новых данных по экономике США, которые охладили ожидания относительно продолжения снижения процентных ставок (см. ниже).

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Биржевые индексы завершили торги снижением третий день подряд (в пределах 0,4–0,5%) на фоне снижения уверенности относительно дальнейших действий ФРС по ставкам. Окончательная оценка роста ВВП США за второй квартал вновь пересмотрена в сторону повышения – до 3,8% в годовом выражении против 3,3% ранее. Количество первичных обращений за пособием по безработице сократилось до 218 тыс. с 232 тыс. неделей ранее, что указывает на устойчивость рынка труда. Заказы на товары длительного пользования возобновили рост (+2,9%), главным образом за счёт резкого увеличения заказов на авиалайнеры. Однако позитивные сигналы с рынка труда и экономики стали негативным фактором для инвесторов, рассчитывающих на снижение ставки ФРС уже в следующем месяце. Теперь внимание участников рынка сосредоточено на публикации ключевого индекса PCE.

Между тем после закрытия торгов президент Трамп подписал указ, закрепляющий ранее объявленное соглашение о передаче контроля над американскими операциями TikTok группе инвесторов из США. Этот шаг открывает путь к дальнейшим процедурам, необходимым для завершения сделки.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Спрос на 10-летние американские гособлигации и золото снизился, тогда как доллар укрепился на фоне сильных экономических данных из США. Цена золота уменьшилась на 0,2% – до 3 775 долларов за тройскую унцию; доходность 10-летних казначейских облигаций поднялась с 4,15% до 4,17%; индекс доллара прибавил 0,7% и закрепился на отметке 98,6 пункта.

События в Казахстане:

Президент проведет заседание Национального совета по науке и технологиям.
Президент Италии посетит Казахстан с официальным визитом.
В Астану с официальным визитом прибудет и.о. президента Мьянмы.
Казахстан и Иран обсудили новые проекты в транспорте.
Ветроэлектростанцию на 1 гигаватт построят в Костанайской области.
Новый газовый проект мощностью 150 млн кубометров запустили в Мангистау.
Перевозки из Китая через Казахстан могут достичь 35 млн тонн в 2025 году — КТЖ.
Объем инвестиций банков в основной капитал в Казахстане составил всего 3,5%.
В Казахстане ужесточат условия выдачи беззалоговых потребкредитов.
От повышения ставки НДС кризиса не будет — МНЭ.

Корпоративные события:

ForteBank стал обладать 26,8% акций Home Credit Bank.
Google разместит облачную инфраструктуру в Казахстане.
Центральные депозитарии Казахстана и Турции установили прямую двустороннюю связь.
PGI разработал мастер-план курорта Almaty Superski на Кок-Жайлау.
Moody’s подтвердило рейтинги КЖК, с позитивным прогнозом.
Изменен состав Наблюдательного совета МФО ФинТехЛаб.

Международные события:

Трамп намекнул на снятие санкций с Турции при отказе от российской нефти.
G7 и ЕС хотят снизить зависимость от Китая в поставках редкоземельных металлов.
Китай обвинил США в срыве мировой торговли.
Президент Палестины подтвердил готовность взять под контроль сектор Газа без ХАМАС.
Соглашение с Сирией возможно только при демилитаризации и защите друзов — Нетаньяху.
Уголь будет сохранять актуальность еще десятки лет – минэнерго США.
Девять банков разрабатывают номинированный в евро стейблкоин.
Казахстан, Россия и Беларусь будут совместно производить сельхозтехнику.