В октябре ФРС начнет распродавать портфель облигаций на сумму 10 млрд долларов ежемесячно

21.09.2017

869 просмотров

Национальная валюта становится все меньше чувствительной к изменениям цен на нефть: вчера тенге ослаб к доллару США до отметки в 341,61 тенге за доллар

Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам двухдневного заседания (19.09-20.09) оставил базовую процентную ставку без изменения (1-1,25% годовых), а также принял решение о начале сокращения активов на своем балансе (4,5 трлн долл.) со следующего месяца, как и ожидал рынок. Ежемесячно с баланса будут уходить 4 млрд долларов ипотечных и 6 млрд долларов казначейских облигаций. Постепенно эти цифры планируется увеличить до 20 и 30 млрд долларов, соответственно, т.е. до 600 млрд долларов в год, что эквивалентно повышению ставки по федеральным фондам на 0,76% (Columbia Threadneedle Investments). К текущему моменту на балансе центробанка находятся 1,7 трлн долларов ипотечных (29% всего рынка) и 2,4 трлн долларов казначейских облигаций (17%). По прогнозам ФРС, к началу следующего десятилетия общий объем долговых бумаг на балансе должен составить 2,5-3,5 трлн долларов.

Диаграмма 1. Динамика изменения баланса ФРС США:

Источник: Financial Times

В заявлении, опубликованном по итогам двухдневного заседания, ФРС также сообщила, что к концу года видит уместным диапазон ставки на уровне 1,25-1,50%. В следующем году американский регулятор ждет трех повышений ставки, два - в 2019 году и одно - в 2020 году. После объявления решения по сохранению базовой процентной ставки и началу сокращения баланса активов в октябре курс доллара к корзине шести валют перешел к росту: индекс DXY вчера укрепился на 0,72% до 92,22 пунктов. Также продолжила рост доходность десятилетних гособлигаций США, которая вчера достигла отметки 2,28% (+1,51%). Текущая коррекция по гособлигациям США исчерпывает себя, на следующей неделе мы ожидаем позитивной динамики «трежерис», что может иметь скорее спекулятивный характер перед распродажей портфеля ФРС.

Диаграмма 2. Доходность десятилетних гособлигаций США:

Источник: StockCharts

Американские фондовые индексы вчера также показали рост после опубликования решения ФРС. Так, промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,19% до 22 412,59 пунктов, индекс S&P 500 прибавил 0,06% до 2 508,24 пунктов, при этом индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ снизился на 0,08% до 6 456,04 пункта.

На фоне вышесказанного золото, выступающее в качестве актива-убежища, продолжило коррекцию в сторону понижения, придерживаясь отметки 1 302,83 долларов за унцию (-0,59%). При этом цены на нефть на торгах среды ускорили рост на фоне спекуляций о возможном продлении глобального пакта ОПЕК+. Фьючерсы на нефть сорта Brent вчера поднялись на 1,92% до 56,20 долларов за баррель. В последний раз цена нефти этого сорта находилась выше отметки в 56 долларов за баррель 13 апреля 2017 года. Также стало известно, что технический комитет экспертов ОПЕК+ на заседании в Вене оценили уровень выполнения соглашения о сокращении добычи странами, входящими в ОПЕК, в августе в 99%. Об этом сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на участника встречи. По данным агентства, вместе со странами, не входящими в организацию, общий уровень выполнения соглашения составил 116%. Отмечаем, что бурный рост котировок нефти, наблюдаемый в последние две недели, может в скором времени вызвать закономерную коррекцию на данный товар.

Российский рубль завершил вчерашнюю торговую сессию практически без изменения к доллару США, укрепившись за день на 0,05% - с 58,13 до 58,1 рублей за доллар. Поддержку рублю оказывал рост цен на нефть и налоговый период, пик которого приходится на следующую неделю. По риторике Йеллен стало понятно, что ФРС с большой долей вероятности поднимет процентную ставку еще раз в текущем году, при том что ЦБРФ может продолжить снижение ключевой ставки, что вкупе негативно повлияет на привлекательность российских активов. Также получение Бинбанком (12-й по величине активов российский банк) от ЦБРФ средств для поддержания ликвидности, в краткосрочной перспективе может иметь положительный эффект, ввиду снижения угрозы какого-либо банковского кризиса, однако в долгосрочной перспективе может поспособствовать увеличению инфляции.

По итогам валютных торгов среды национальная валюта вновь ослабла как по отношению к доллару США, так и к российскому рублю. Курс по паре USDKZT составил 341,61 тенге за доллар (+0,66 тиын), а по паре RUBKZT 5,88 тенге за рубль (+0,004 тиын). Основным драйвером роста девальвационной динамики тенге на валютном рынке остается стабильно высокий спрос, подогреваемый девальвационными ожиданиями участников рынка и населения. Так, объём торгов по паре USDKZT вчера составил 174,2 млн долларов, а по паре RUBKZT превысил 1,3 млрд рублей. На открытии утренней сессии KASE курс по паре USDKZT составил 341,4 тенге за доллар США.

Диаграмма 3. Курс USDKZT:

Источник: KASE

Стоимость коротких денег на KASE показала рост: операции репо овернайт стоят 9,26% годовых (+1 б.п.), в то время как доходность операций валютного свопа под доллар США достигла отметки 9,33% годовых (+55 б.п.). Вчера НБРК разместил недельные ноты в объёме 80,0 млрд тенге под 9,26% годовых (спрос: 192,4 млрд тенге), а также ноты со сроком обращения 28 дней в объёме 150,8 млрд тенге под 9,30% годовых (спрос: 154,9 млрд тенге). Таким образом, НБРК снова частично (на 42,0%) удовлетворил спрос на недельные ноты и почти полностью (на 97,4%) на месячные. При этом впервые доходность месячных нот превышает доходность недельных, что может свидетельствовать о начале искоренения обратной кривой доходности. Открытая позиция по операциям НБРК находится вблизи 3,2 трлн тенге брутто-задолженности перед рынком, в то время как денежные средства банков на корреспондентских счетах в НБРК составляют 140,6 млрд тенге.

Диаграмма 4. Аукционы по размещению нот НБРК (7 дней):

Источник: НБРК

События в Казахстане:

Президент дал поручения по развитию Алматы.
Казахстан увеличивает зависимость от российского импорта.
Почти половина казахстанцев зарабатывает меньше 90 тысяч тенге в месяц.
Малый бизнес Казахстана стал больше зарабатывать.
Что предложит МФЦА иностранным инвесторам?
В Алматы состоялась конференция по безналичной экономике Cashless Kazakhstan Summit 2017.
Территория ЭКСПО станет криптогаванью.

Корпоративные события:

АО "АТФБанк" сообщило о решении внеочередного общего собрания акционеров о выпуске облигаций, конвертируемых в простые акции.
АО "SkyBridge Invest" сообщило результаты размещения международных облигаций АО "КазТрансГаз".
АО "Народный сберегательный банк Казахстана" сообщило о подтверждении PricewaterhouseCoopers соответствия деятельности внутреннего аудита банка международным стандартам и кодексу этики.
Мобильное приложение ForteBank признано «Прорывом года».
Страховая компания "Евразия" одна из первых оплатит убытки по "Ирме".

Международные события:

ФРС обещает сокращать баланс облигаций "постепенно и прогнозируемо".
12 руководителей Каталонии задержаны перед референдумом.
В Венесуэле запустился обратный отсчет до наступления дефолта.
Минфин в рамках обмена доразместил евробонды РФ на 4 млрд долларов с погашением в 2027 и 2047 годах.
Бинбанк говорит, что получил от ЦБР средства для поддержания ликвидности.
СМИ узнали об интересе UniCredit к слиянию с Commerzbank.