Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор рынка ценных бумаг Казахстана за три квартала 2022 года.

Ключевые тенденции периода:

• После глубокой просадки в первой половине года фондовые индексы страны начали восстанавливаться на фоне сильной корпоративной отчётности, дивидендных выплат, обратных выкупов акций, отдельных корпоративных событий и позитивных рейтинговых действий.
• С локальных минимумов индекс KASE вырос на 17,8%, а AIXQI смог отыграть 17,6%. Тем не менее, по итогам трёх кварталов т. г. оба индекса снизились на 16 и 23% соответственно.
• Несмотря на падение индексов, розничная инвесторская база продолжила динамичный рост. За 9М22 в стране (KASE+AIX) было открыто 477 тыс. новых инвестсчетов физлиц (+126%).
• Общее их число возросло до 854 тыс., из которых 48% или 414 тыс. приходятся на Центральный депозитарий ценных бумаг AIX (AIX CSD).
• Дальнейшим шагом по повышению вовлеченности розничных инвесторов может стать рост их присутствия на рынке (н-р, доля от объёмов торгов, рост средних размеров средств на счетах).
• На фоне повышения базовой ставки доходности ГЦБ выросли на «коротком конце» на 275–525 пунктов, но снизились на «длинном» в пределах 25–120 пунктов. Соответственно, безрисковая кривая приобрела «горбатую» форму.
• В таких условиях размещение «длинных» корпоративных облигаций серьезно затруднено, а высокая стоимость «коротких» сдерживала эмиссионную активность. Объёмы размещения корпоративных облигаций упали на 35% или ₸240 млрд, до ₸443 млрд.
• Эмиссионную активность в значительной мере поддерживали представители квазигоссектора и МФО.
• Между тем на рынке растёт предложение «флоатеров» (облигаций с плавающей ставкой, TONIA+маржа), которые выступают страховкой от колебаний процентных ставок.
• Выход нерезидентов из ГЦБ замедлился: в третьем квартале объём их вложений снизился на ₸98,2 млрд (-21%), тогда как по итогам полугодия снижение составило ₸317,2 млрд (-40%).

Резюме

Несмотря на заметный «отскок», текущие котировки казахстанских «голубых фишек» представляют хорошую возможность для формирования портфеля средне- и долгосрочных инвестиций из качественных бумаг с высокими дивидендными выплатами.

При этом очевидно, что 2022 год станет рекордным по открытию новых инвестсчетов физлиц в стране (розничная база в текущем году удвоилась). Следующим этапом развития казахстанского рынка ценных бумаг может стать повышение вовлеченности розничных инвесторов (рост доли розницы в объёмах торгов, увеличение средних размеров средств на счетах и суммарных активов на брокерском обслуживании).

В этом случае можно будет говорить о появлении новой ниши – средств розничных инвесторов, которые смогут увеличить ликвидность фондового рынка, послужить дополнительным источником долгосрочного финансирования экономики страны.

Что касается стороны предложения, то в Казахстане почти полностью отсутствует рынок компаний малой и средней капитализации, а отраслевая структура рынка характеризуется как слабо диверсифицированная.

В связи с этим возникает вопрос о поддержке разнообразия отраслевой структуры и снижения высокой концентрации фондового рынка.

В этом ключе отметим, что находящееся в финальной стадии IPO КМГ даст новый импульс для вывода госсобственности в частную среду, и этот шаг к разгосударствлению экономики не должен носить разовый характер.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz.