22.07.2024
2650 просмотров
Розничные инвесторы активно наращивают долю в торгах на рынке акций

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор рынка ценных бумаг Казахстана за первое полугодие 2024 года.

Ключевые тенденции периода:

  • Локальные фондовые индексы показывают двухзначный рост (KASE на 23,0%, AIXQI — 10,3%), значительно превышающий показатели за первое полугодие 2023 года (10,9% и 5,9% соответственно).
  • Наибольшим спросом у локальных инвесторов в первом полугодии пользовались акции банковского сектора — БЦК (+85,6%), Kaspi (+38,8%) и Народного Банка (+25,7%), а также Kcell (+53,6%), что во многом является результатом их прочных финпоказателей, лидерством в инновациях и рыночных позициях, а также инвестиций в новые технологии.
  • Между тем дивидендные выплаты среди регулярно выплачивающих компаний увеличились у четырех эмитентов, сохранились на одном уровне у двоих, и были снижены лишь у одного. Однако средняя дивидендная доходность по рынку снизилась до 6,7% с 7,4% ранее ввиду более высоких цен на акции.
  • Суммарный объём торгов индексными акциями (KASE+AIX) составил ₸103,2 млрд, где более половины торгов пришлось на трёх представителей — акции Air Astana (25% от всего объёма торгов), Народного Банка (16%) и КМГ (15%).
  • Розничные инвесторы активно наращивают долю в торгах на рынке акций: на вторичном рынке теперь они занимают превалирующую позицию (62% против показателя в 45% ранее).
  • На фоне позитивной динамики индексов и большинства «голубых фишек» капитализация фондового рынка выросла до 32,3 трлн тенге (+20,8%), а активы под управлением УИП увеличились до 1,3 трлн тенге (+36,6%).
  • Безрисковая кривая претерпела значительные изменения в отчётном периоде (см. ниже) на фоне резкого сокращения выпуска нот НБРК (до 1 раза в месяц), высокой эмиссионной активности Минфина (объём привлечения ₸3,6 трлн) и снижения базовой ставки (была снижена трижды, в сумме на 125 б.п. в первом полугодии).
  • При этом высокие ставки по ГЦБ стимулировали дополнительный приток средств нерезидентов: их вложения увеличились на 40%, с ₸455 до ₸645 млрд. На этом фоне доля их владения возросла с 2,2 до 2,9%.
  • Несмотря на относительно жесткие финансовые условия, размещения корпоративных облигаций значительно возросли (+52%, с ₸0,7 трлн до ₸1,3 трлн) на фоне высокой активности представителей квазигоссектора (НУХ Байтерек — ₸440 млрд, ФРП — ₸240 млрд, КФУ — ₸146 млрд, БРК — ₸72 млрд), отдельных БВУ и МФО (см. ниже).
  • Вслед за снижением базовой ставки и кривой доходности ГЦБ индикатор доходности рынка корп. облигаций (KASE BMY) снизился в первом полугодии на 35 б.п. (до 14,10% с 14,45% ранее).

Резюме

Фондовый рынок страны в текущем году продолжил расти на фоне сильных финансовых результатов компаний, увеличения дивидендных выплат, снижения базовой ставки, позитивных рейтинговых действий, общего улучшения аппетита к риску на мировых рынках капитала. Таким образом, за первое полугодие инвесторы на фондовом рынке могли заработать от прироста цен и выплат дивидендов значительно больше, чем годовая доходность по альтернативным менее рисковым инструментам (депозиты, недвижимость, и т. п.).

В этих условиях важно обеспечить скорейшее внедрение справедливого налогообложения (налогооблагаемая база — все прибыльные и убыточные сделки), что будет мотивировать граждан страны декларировать свои доходы, совершать больше сделок и открывать счета в собственной налоговой юрисдикции.

Вместе с тем во втором полугодии приток ликвидности на рынок может стимулироваться продолжающимся снижением ставок по тенговым депозитам, реинвестированием полученных дивидендов, а также стагнацией цен на рынке жилья. Отметим, что два эмитента могут осуществить выплаты дополнительных дивидендов до конца года.

С другой стороны, продолжающиеся обсуждения по вопросам отмены налоговых льгот на казахстанских биржах могут иметь серьёзные последствия как для действующих игроков рынка, так и для дальнейшего притока инвесторов, и, соответственно, требуют оценки этих последствий и взвешенного подхода. Отметим, что умеренный рост потребительских цен в стране (0,4% м/м за последние два месяца) создаёт предпосылки для продолжения цикла снижения базовой ставки, вслед за которой могут снижаться ставки на финрынке, что будет делать отдельные инструменты менее привлекательными.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz.

последние новости
01.08.2025
Президент США подписал указ о существенном повышении пошлин для большинства торговых партнёров Америки
На этом фоне цены на нефть прервали трёхдневный рост
31.07.2025
Биржевые индексы США закрылись смешанно на фоне сохранения базовой ставки ФРС
Глава Федрезерва не выразил склонности к снижению ставки на следующем заседании в сентябре
30.07.2025
Торговые переговоры между США и КНР в Стокгольме завершились без продления паузы по тарифам
Напомним, что срок действия текущей паузы в тарифах истекает 12 августа
29.07.2025
Цены на нефть выросли на 2,3% на фоне ожиданий усиления санкционного давления на РФ
Президент США намерен сократить срок, отведённый РФ для достижения перемирия с Украиной, до 10-12 дней
28.07.2025
Налоговые поступления выросли на ₸1,3 трлн в первом полугодии
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор бюджетного баланса РК за 1 полугодие 2025 года.
28.07.2025
Фондовые рынки растут на фоне торгового соглашения между ЕС и США
Соглашение предусматривает введение 15% пошлины на большинство европейских товаров, импортируемых в США