Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в феврале 2026 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В данной публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
- Стоимость нефти марки Brent;
- Стоимость доллара США против казахстанского тенге;
- Инфляция;
- ВВП;
- Базовая ставка НБРК.
Резюме
- Под влиянием ускорения месячной инфляции (в январе – 1,0%) и планируемого скорого начала повышения цен на ЖКУ и ГСМ восприятие инфляционных рисков на следующий год немного ухудшилось. Средняя оценка ожидаемой через год инфляции выросла до 11,6% с 11,4% ранее.
- Рост наблюдаемой и ожидаемой инфляции формирует предпосылки для более длительного сохранения жёстких денежно-кредитных условий и может отсрочить начало цикла нормализации базовой ставки до появления устойчивой дезинфляционной динамики.
- На этом фоне 90% респондентов ожидают сохранения базовой ставки на заседании 6 марта, что отражает необходимость удержания жёсткой монетарной политики в текущем периоде.
- При этом в течение следующих 12 месяцев базовая ставка может быть снижена до 16,25% по мере постепенного ослабления инфляционного давления, чему могут способствовать эффект высокой базы 2025 года, замедление внутреннего спроса на фоне сохраняющихся жёстких денежно-кредитных условий и сокращения фискального стимулирования.
- В таком случае реальная ставка в экономике может снизиться до 4,65% с текущего уровня в 5,8%, снижая привлекательность тенговых активов.
- Тем не менее сохраняющиеся высокие процентные ставки, повышенный спрос на тенге в налоговый период, стабильное предложение инвалюты в рамках операций Национального Банка и субъектов КГС, а также сезонное улучшение торгового баланса в первом квартале формируют условия для относительной устойчивости курса в краткосрочной перспективе (см. ниже).
- Вместе с тем на более длительном горизонте давление на нацвалюту может усилиться по мере ослабления внешних факторов поддержки и увеличения внутреннего валютного спроса (см. ниже).
- Несмотря на рост геополитической премии в котировках нефти, ожидаемая через год средняя цена барреля Brent пересмотрена вниз до 61,8 доллара (62,2 ранее) под влиянием растущего профицита сырья на мировых рынках, связанного с увеличением предложения при сдержанном росте спроса.
- Ожидаемый рост ВВП через 12 месяцев вырос до 5,0% с 4,7% ранее на фоне реализуемых крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, расширения квазигосударственных инвестиционных программ, а также постепенной адаптации экономики к условиям высоких процентных ставок.
ОГРАНИЧЕНИЯ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Данные результаты не являются инвестиционной рекомендацией и отражают суждения независимых экспертов, а также не являются официальным мнением представленных организаций. АФК, равно как и участники данного исследования, не несут какой-либо ответственности за представленные в данном обзоре прогнозы, являющиеся не более чем экспертными суждениями в один конкретный момент времени.
Изменения цен на финансовых и товарных рынках являются следствием множества событий, происходящих в мире, различных по характеру и воздействию. Прогнозирование предполагает целый ряд допущений, которые могут моментально терять свою актуальность. В связи с изложенным выше, АФК рекомендует относиться с должной осторожностью к любым прогнозам, озвучиваемым публично.
PDF-версия результатов опроса экспертов
Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz