Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в апреле 2026 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В данной публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
- Стоимость нефти марки Brent;
- Стоимость доллара США против казахстанского тенге;
- Инфляция;
- ВВП;
- Базовая ставка НБРК.
Резюме
- Рост цен на нефть стал ключевым фактором пересмотра макроэкономических ожиданий в апреле. Прогноз цены Brent на год вперёд повышен до $83,7 за баррель ($71,5 ранее) из-за рисков перебоев поставок, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, что перевешивает ожидания роста предложения со стороны ОПЕК+.
- Улучшение внешней конъюнктуры напрямую отразилось на прогнозе экономического роста: ожидания по ВВП через 12 месяцев повышены до 5,0% (4,8% ранее). Отметим, что с начала года экономика страны показывает слабую динамику (краткосрочный экономический индикатор за январь-февраль т. г. составил всего 100,2%).
- Тем не менее, более высокая цена на нефть увеличивает экспортную выручку, улучшает торговый баланс и одновременно расширяет фискальные возможности за счёт роста нефтяных поступлений, что традиционно поддерживает внутренний спрос.
- Позитивные внешние изменения также транслировались в валютные ожидания. В перспективе одного месяца аналитики ожидают курс USDKZT на отметке 490,1 ₸/$ (508,2 в марте), тогда как на горизонте года средняя оценка составляет 526,3 ₸/$ (542,1 ранее). Таким образом, курсовые ожидания на год вперёд показывают самый низкий показатель с ноября 2024 года.
- Напомним, на стороне тенге также выступают регулярные конвертации инвалюты в рамках операций НБРК (~$1,0 млрд в апреле) и субъектами КГС, а также продолжающийся приток средств нерезидентов в ГЦБ РК.
- На фоне укрепления курса (на 8% c начала года) и резкого замедления месячной динамики ИПЦ (до 0,6 в марте с 1,1 в феврале) инфляционные ожидания на год вперёд снизились до 11% (11,6% ранее). Более сильный тенге ограничивает импортируемую инфляцию, а замедление месячных темпов роста цен формирует предпосылки для начала цикла снижения базовой ставки во втором полугодии.
- Отметим, что большинство респондентов (82%) ожидают сохранения базовой ставки на уровне 18% на следующем заседании НБРК (24 апреля). Несмотря на улучшение динамики инфляции, её уровень по-прежнему существенно превышает целевой ориентир, а также сохраняются проинфляционные риски со стороны регулируемых тарифов и возможного роста цен на ГСМ.
- При этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики остаётся ограниченным. В среднесрочной перспективе опрошенные эксперты ожидают снижения базовой ставки до 16,5% (ранее — 16,75%). В таком случае реальная ставка в экономике составит 5,5% против текущего значения в 7,0%, немного снижая привлекательность вложений в тенге.
ОГРАНИЧЕНИЯ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Данные результаты не являются инвестиционной рекомендацией и отражают суждения независимых экспертов, а также не являются официальным мнением представленных организаций. АФК, равно как и участники данного исследования, не несут какой-либо ответственности за представленные в данном обзоре прогнозы, являющиеся не более чем экспертными суждениями в один конкретный момент времени.
Изменения цен на финансовых и товарных рынках являются следствием множества событий, происходящих в мире, различных по характеру и воздействию. Прогнозирование предполагает целый ряд допущений, которые могут моментально терять свою актуальность. В связи с изложенным выше, АФК рекомендует относиться с должной осторожностью к любым прогнозам, озвучиваемым публично.
PDF-версия результатов опроса экспертов
Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz