26.05.2021
2734 просмотров
Высокая инфляция в Казахстане препятствует снижению рыночной стоимости денежных ресурсов

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор процентных ставок на финансовом рынке Казахстана на 1 мая 2021 года.

Ключевые тенденции

  • Реальная процентная ставка в экономике (базовая за вычетом инфляции) с июля 2020 г. находится на относительно низком уровне (в пределах 1,5‒2%), стимулируя восстановительный рост экономики. Напомним, по исследованиям НБРК, равновесный для экономики страны уровень реальной ставки составляет 3,5‒3,7%, т. е., почти в два раза выше текущего.
  • Краткосрочные ставки денежного рынка (TONIA — привлечение тенговой ликвидности под залог ГЦБ) преимущественно удерживаются внутри границы процентного коридора базовой ставки, периодически отыгрывая периоды волатильности на валютном рынке, выплату квартальных налогов.
  • В отдельных сегментах рынка кредитования отмечается искажение справедливой стоимости ресурсов. Так, например, реальные ставки по ипотечным займам находятся на околонулевом уровне (госпрограмма «7-20-25»), по займам пострадавшему в период пандемии бизнесу (6%) и автокредитам (4%) — на отрицательной территории (от −1 до −3,5%), соответствуя развитым странам с низкой инфляцией.
  • Доходность корпоративных облигаций значительно (в два раза) разнится между малыми и крупными компаниями.
  • Рост процентных ставок в развивающихся странах (РФ, Украина, Турция и др.) может снизить интерес к ГЦБ РК. С конца февраля 2021 г. приток иностранного капитала в госдолг приостановился. На этом фоне доходности по последним размещениям облигаций МФРК демонстрируют небольшой рост.

Резюме

Для дальнейшего снижения монетарных условий в стране необходим возврат инфляции в целевые коридоры и ее удержание на устойчиво низком уровне (3‒4% к 2025 г.). Пока инфляционные процессы в стране находятся за пределами целевого коридора, логично ожидать, что рыночные ставки в краткосрочной перспективе, как минимум, не снизятся.

На фоне усиления проинфляционных рисков, включая восстановление потребительского спроса, повышения тарифов на электроэнергию, роста цен на ГСМ и инфляции у ключевых торговых партнеров, ожидания у опрошенных АФК экспертов смещаются в сторону ужесточения денежно-кредитной политики НБРК на горизонте следующих 12 месяцев.

Проблема объективно высоких рыночных ставок в Казахстане нивелируется относительно объёмными, дешевыми кредитными ресурсами, выделяемыми государством в рамках специализированных программ поддержки экономики.

Однако, несмотря на востребованность госпрограмм и их позитивный эффект в преодолении последствий кризиса, по мере восстановления экономики необходимо постепенное сокращение объёмов финансирования и субсидирования ставок вознаграждения. Взаимоотношения кредиторов с заемщиками должны строиться на рыночных принципах, а акцент господдержки должен смещаться на меры нефинансовой поддержки.

  PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz

последние новости
13.05.2025
Тенге укрепился на фоне улучшения внешней конъюнктуры
Национальная валюта укрепилась до 513,39 за доллар благодаря росту нефтяных котировок и улучшению настроений на глобальных рынках
12.05.2025
Спрос на депозитном аукционе НБРК вырос вдвое перед длинными праздниками
Показатель составил 2,6 трлн тенге, что практически в 2 раза выше предыдущего размещения
12.05.2025
В первом квартале наблюдалось сбалансированное расширение розничного и корпоративного кредитования
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор банковского сектора Казахстана за 1 квартал 2025 года.
08.05.2025
Растущий спрос на пенсионные аннуитеты и кредитное страхование обеспечили рост количества договоров КСЖ до 3,1 млн
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор казахстанского рынка страхования жизни за 1 квартал 2025 года.
08.05.2025
ФРС сохранила процентные ставки без изменений
Глава ФРС отметил, что Центральный банк сохраняет выжидательную позицию
08.05.2025
Цифровизация платежей набирает обороты: объем безналичных транзакций за 1 квартал вырос на 22,4%
Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор статистики по безналичным карточным операциям за 1 квартал 2025 года.