По результатам анализа сектора общего страхования Казахстана аналитики Moody's присвоили ему позитивный прогноз. Они считают, что в 2026 и 2027 годах этот сектор выиграет от увеличения спроса на корпоративное и розничное страхование в условиях устойчивого экономического роста страны. Прибыльность сектора, по мнению Moody's, останется высокой, а средневзвешенная рентабельность собственного капитала в 2026 году, вероятно, превысит 20%, отражая хороший инвестиционный доход КОС на фоне высоких процентных ставок, а также более высокие показатели андеррайтинга. Дополнительным поддерживающим фактором выступает благоприятная регуляторная среда.
Обзор ключевых драйверов сектора общего страхования РК
| Макроэкономическая среда | Улучшается | Moody’s ожидает, что устойчивый экономический рост в Казахстане продолжится в 2026–2027 гг., что повысит спрос как на корпоративное, так и на розничное страхование. |
| Рентабельность | Улучшается | Прибыльность КОС повысится благодаря росту премий стабилизации убыточности за счет повышения эффективности андеррайтинга и снижения инфляции в 2026–2027 гг. а также увеличению доходности инвестиций за счет более высоких процентных ставок. |
| Риск активов | Стабилен | Более 70% активов размещены в ценные бумаги инвестиционного класса с фиксированным доходом, в основном в государственные и квазигосударственные ценные бумаги. |
| Капитал | Стабилен | Сильная внутренняя генерация капитала и высокие регуляторные показатели платежеспособности будут поддерживать достаточность капитала страховщиков. |
| Регуляторный и ESG риски | Улучшается | Инициативы регулирующих органов и правительства способствуют созданию благоприятной среды, усиливая защиту страхователей и создавая условия для долгосрочного роста рынка страхования. |
Основные факторы:
Макроэкономические условия благоприятны. Ожидается, что реальный ВВП Казахстана в 2026 году вырастет на 4%, немного снизившись с 6,5% в 2025 году, инфляция замедлится примерно до 11% в 2026 году и 9% в 2027 году. Процентные ставки останутся на высоком и среднем уровнях, что будет способствовать росту доходов от инвестиционного портфеля.
Рынок страхования продолжит активно расти. В 2026 году объем страховых премий компаний общего страхования вырастет более чем на 20% в год, поскольку экономический рост и растущие доходы стимулируют спрос как на корпоративное, так и на розничное страхование. Кроме того, рынок будет расширяться в связи с введением новых требований к обязательному страхованию.
Прибыльность повысится. В 2026 году прибыльность казахстанских компаний общего страхования будет улучшаться, а рентабельность собственного капитала (ROE), вероятно, превысит 20%, при этом коэффициент убыточности стабилизируется в пределах 40% за счет усиления андеррайтинга и снижения инфляционного давления.
Инвестиционные портфели являются консервативными. Казахстанские страховщики придерживаются осмотрительной инвестиционной стратегии, направленной на стабильность и снижение рисков. Более 70% от общего объема активов инвестировано в инструменты с фиксированным доходом, в основном в государственные и квазигосударственные ценные бумаги с рейтингом Baa1, а также в корпоративные и банковские облигации инвестиционного уровня. Качество перестрахования хорошее, при этом большая часть рисков передается международным компаниям с более высокими рейтингами.
Нормативно-правовая среда является благоприятной. Недавние инициативы в области регулирования оказывают положительное влияние на страховой рынок, укрепляя его потенциал для долгосрочного роста и стабильности. Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка разработало дорожную карту для полного внедрения риск-ориентированного надзора к 2030 году. Эти реформы приближают казахстанское страховое регулирование к европейскому режиму Solvency II и усилят надзор за платежеспособностью и достаточностью капитала.
С разрешения Moody’s Ratings полный текст доступен для скачивания здесь.