10.08.2021
1589 просмотров
В первом полугодии Минфин РК привлек ₸2,3 трлн займов для финансирования дефицита бюджета

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор консолидированного бюджета РК за первое полугодие 2021 года.

Ключевые тенденции периода

  • Негативное влияние пандемии на баланс бюджета сохраняется.
  • В I полугодии доходы консолидированного бюджета РК (КБ) составили ₸6,3 трлн, что на 16,7% или ₸1,3 трлн ниже в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Столь значительное снижение обусловлено разницей в доходах от управления Нацфондом: в I квартале 2020 г. инвестдоход составил ₸2,6 трлн (за счет положительной переоценки валютных активов Нацфонда ввиду ослабления курса нацвалюты), против ₸0,2 трлн за 1 квартал 2021 года1.
  • Между тем налоговые поступления в КБ за первое полугодие 2021 г. значительно превышают результаты за аналогичный период 2020 г.: в этом году было собрано ₸5,8 трлн налогов (+20,3% или ₸977 млрд).
  • Увеличение налоговых поступлений в местные и республиканский бюджеты (см. ниже) отмечалось на фоне более мягких ограничений в стране и оживления деловой активности (НДС на импорт), высоких цен на энергоресурсы (ЭТП на нефть), налоговых изменений (КПН от МСБ зачисляются в местные бюджеты).
  • В то же время расходы КБ выросли до ₸9,3 трлн (+11,4% или ₸954 млрд). Наиболее заметно выросли затраты на сферу образования (+₸279 млрд), соцпомощи (+₸159 млрд), здравоохранение (+₸104 млрд) и расходы на обслуживание госдолга (+₸187 млрд), на которые приходятся 76% от совокупного прироста расходов.
  • На фоне падения поступлений при одновременном увеличении расходов отмечается существенное углубление дефицита консолидированного бюджета до ₸2,2 трлн (рост в 6,3 раза).
  • Для финансирования дефицита бюджета было привлечено займов на ₸2,3 трлн при годовом плане привлечений ₸3,9 трлн (исполнен на 60%).
  • В то же время объем трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет за полугодие составил ₸2,1 трлн из запланированных на текущий год ₸4,6 трлн, что оказало значительную поддержку нацвалюте (продажа валюты из Нацфонда составила $4,3 млрд или ₸1,8 трлн). Напомним, в 2020 году объём трансфертов составил ₸4,8 трлн.

1Указанные цифры не являются зафиксированным доходом, а лишь отражают изменение стоимости инвестиций в тенге в моменте.

Резюме

Бюджетная политика правительства сохраняет стимулирующий характер, несмотря на значительное улучшение внутренних и внешних макроэкономических условий в сравнении с прошлым годом. В краткосрочной перспективе это позволит поддержать совокупный уровень потребления, соцстабильность, а также ускорит восстановление экономики страны.

Но в долгосрочном периоде расходы бюджета, значительно превышающие его доходную часть и не обеспеченных соответствующим ростом производительности, способствуют росту инфляции, приводят к наращиванию внешнего долга, тем самым ухудшая международную инвестиционную позицию страны и усложняя достижение устойчивого темпа роста экономики (см. Семилетний дефицит текущего счета и бюджета оказывает давление на тенге).

Согласно исследованиям НБРК, рост расходов республиканского бюджета на 10% приводит к существенному ускорению инфляции – на 0,41 п.п. в течение 12 месяцев. На этом фоне активы Нацфонда приближаются к неснижаемому остатку (не менее 30% от ВВП), соответственно, вопрос средне- и долгосрочной устойчивости бюджетных расходов остаётся открытым.

При этом планируемое внедрение контрциклического фискального правила в бюджетное законодательство с 2023 года может способствовать выравниванию хронического дефицита бюджета путем внедрения набора четких фискальных принципов. Помимо улучшения бюджетной дисциплины, выравниванию значительной диспропорции в доходах и расходах бюджета могут способствовать улучшение налогового администрирования, сокращение теневой экономики, стимулирование роста налогооблагаемой базы, среднесрочные бюджетные прогнозы за трехлетним ориентиром с учетом принятых ранее обязательств.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz

последние новости
17.07.2024
Индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000 за неделю вырос на 11,6%
На рынке наблюдается активная ротация ценных бумаг в инвестпортфелях: от акций крупных компаний к малым
16.07.2024
«Trump trade» набирает обороты: инвесторы покупают акции компаний, которые могут выиграть от президентства Трампа
Потенциальное переизбрание Дональда Трампа может привести к более агрессивной торговой политике, расширению налоговых стимулов для корпораций и дерегуляции во множестве областей
15.07.2024
Акции телекоммуникационного сектора потянули индекс KASE вниз
В пятницу акции Kcell снизились 1,9%, Казахтелекома – на 1,2%
12.07.2024
Эксперты ожидают продолжения осторожного снижения базовой ставки
На сегодняшнем заседании по монетарной политике она может быть снижена на 25-50 базисных пунктов
11.07.2024
Инфляция в США может опуститься ближе к 3% в годовом выражении
На ожиданиях благоприятных данных по инфляции риск-сентимент на мировых рынках капитала сохранялся позитивным
10.07.2024
Длительное удержание высоких ставок может поставить под угрозу экономический рост – глава Федрезерва
При этом Джером Пауэлл ждет больше благоприятных данных об инфляции для снижения ставок