Напомним, в 2025 году монетарный регулятор снижал ставку трижды

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам торгов понедельника курс USDKZT опустился до 501,82 тенге за доллар (-1,37 тенге) при низком объёме торгов в 197,3 млн долларов (-132 млн). С одной стороны, наблюдается уменьшение спроса на инвалюту на фоне сохранения высокой базовой ставки и удовлетворения разового спроса, а с другой – предложение инвалюты сохраняется стабильным из-за её продаж в рамках операций Национального Банка, конвертации валютной выручки со стороны КГС и экспортёров.

Из опубликованной статистики отметим, что производительность рынка труда за январь-сентябрь 2025 год выросла на 5,6% г/г. В лидерах по производительности оказались сектора транспорта (+20,2%), строительства (+16,8%), сельского хозяйства (+12,8%) и промышленности (+6,3%).

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка продемонстрировали смешанную динамику на фоне колебаний профицита ликвидности в системе. Так, ставка по TONIA выросла с 17,59% до 17,80%, тогда как SWAP-1D снизилась с 13,00% до 12,53%. Общий объём торгов составил 1,1 трлн тенге (+92,1 млрд). Между тем спрос на депозитном аукционе опустился до 1,2 трлн тенге (-54,6 млрд). При этом объём открытой позиции сократился до 7,2 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Открытая позиция по операциям НБРК:

Источник: НБРК

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Несмотря на высокую активность, продавцы и покупатели не смогли перетянуть инициативу на свою сторону: индекс KASE остался практически неизменным на отметке в 7 384,6 пункта. При этом объём торгов вырос на 26,9% – до 757,1 млн тенге, что указывает на оживление активности инвесторов. Наибольший позитивный вклад обеспечили акции Казатомпрома (+1,0%) и Народного Банка (+0,8%) в условиях ожиданий высокой прибыли и дивидендов. Однако этот рост был нивелирован коррекцией бумаг КазТрансОйла (-1,0%), БЦК (-1,0%) и Kaspi (-0,8%) в связи ребалансировки портфелей инвесторов.

НЕФТЬ

После заметного роста ранее нефтяные цены завершили торговую сессию понедельника снижением до 64,8 доллара за баррель (-0,4%). С одной стороны, рынок получил частичную поддержку за счет потери части добычи в США из-за зимнего шторма Fern, а также повышения цен на дизель под влиянием роста спроса на топливо для отопления. С другой стороны, участники рынка сохраняют выжидательную позицию из-за неопределённости последующих действии администрации Белого дома в отношении Ирана.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Все три основных биржевых индекса США выросли на 0,4-0,6% на фоне ожиданий сильной корпоративной отчётности. Отметим, на этой неделе результаты раскроет треть компаний из S&P 500, включая четырёх эмитентов из группы Magnificent 7. Дополнительным стимулом для рынка служат ожидания сигналов относительно возможных сроков будущего снижения ставок. Фьючерсы на федеральные фонды, по данным инструмента CME FedWatch, по-прежнему закладывают вероятность двух снижений по 25 б.п. до конца 2026 года.

Диаграмма 3. Вероятность снижения базовой ставки Федрезервом:
 

Источник: CME Group

Между тем президент США Дональд Трамп пригрозил ввести 100% тариф на импорт из Канады в случае, если премьер-министр Канады Марк Карни заключит торговую сделку с Китаем. Дополнительно он допустил возможность нового шатдауна правительства США после того, как демократы в Сенате заявили, что не поддержат пакет финансирования без изменений в бюджете Департамента внутренней безопасности (DHS) после недавнего убийства 37-летнего медбрата Алекса Претти федеральными иммиграционными агентами в Миннеаполисе. Протесты усиливают политическое давление на законодателей, и демократы в Сенате угрожают заблокировать финансирование DHS, что может привести к частичному закрытию правительства.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Цены на золото удерживаются на высоком уровне – 5 077 доллара за тройскую унцию (+0,01%) в условиях угроз введения тарифов против Канады и вероятности нового шатдауна правительства США. Сохранение геополитических рисков поддержало спрос и на 10-летние американские гособлигации, доходности которых снизились с 4,22% до 4,21%. В то же время индекс доллара снизился на 0,2% – до 97,04 пункта вслед за резким ростом иены после сигналов властей страны о готовности вмешаться для поддержки японской валюты.

События в Казахстане:

• Президент Казахстана призвал кардинально пересмотреть методы борьбы с киберпреступностью.
• Бектенов обсудил с топ-менеджером ExxonMobil ситуацию на Тенгизе и КТК.
• Однопалатный парламент будет состоять из 145 депутатов.
• Служба по возврату активов заработала при Генпрокуратуре РК.
• Институт первичных дилеров на рынке госдолга запустят в феврале.
• Казахстанцы смогут инвестировать в индекс KASE, как в S&P 500, Dow Jones или Nasdaq.
• Износ тепловых сетей хотят снизить до 42% в РК.
• Новые правила обязательного автострахования заработали в Казахстане.
• НДС в здравоохранении: как налог может отразиться на конечных потребителях.
• Налоговая амнистия: в РК спишут штрафы и отменят проверки для малого бизнеса.

Корпоративные события:

• Изменен состав Совета директоров Сентрас Секьюритиз.
• АРРФР приостановило действие лицензии МФО «аФинанс».
• Изменен состав Совета директоров Товарная Биржа Каспий.
• CITIC Construction может расширить участие в газовых проектах в Казахстане.
• Mitsubishi начнет импортировать галлий из Казахстана.
• Восстановление объектов ТШО: запущен в работу завод второго поколения.
• Qarmet полностью обеспечит рынок строительного металла Казахстана.
• Арбитраж по Карачаганаку: Eni, Shell и партнеры рискуют выплатить РК $4 млрд.

Международные события:

• Трамп повысил пошлины США на автомобили из Южной Кореи до 25%.
• Авианосная группа США прибыла на Ближний Восток на фоне напряженности вокруг Ирана.
• MEE сообщил о возможных «точечных ударах» США по иранским чиновникам.
• Евросоюз объявил сроки полного отказа от российского газа.
• Индия и Евросоюз завершили переговоры по соглашению о свободной торговле.
• ФРС, вероятно, сохранит процентную ставку на текущем уровне.
• Fitch улучшило прогноз по кредитному рейтингу Турции до «позитивного».
• ЕАЭС создает единые правила электронной торговли.
• Цены на золото впервые превысили 5000 долларов.