Рынок ожидает двух снижений базовой ставки Федрезервом по 25 б.п. до конца 2026 года

27.01.2026

785 просмотров

Напомним, в 2025 году монетарный регулятор снижал ставку трижды

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам торгов понедельника курс USDKZT опустился до 501,82 тенге за доллар (-1,37 тенге) при низком объёме торгов в 197,3 млн долларов (-132 млн). С одной стороны, наблюдается уменьшение спроса на инвалюту на фоне сохранения высокой базовой ставки и удовлетворения разового спроса, а с другой – предложение инвалюты сохраняется стабильным из-за её продаж в рамках операций Национального Банка, конвертации валютной выручки со стороны КГС и экспортёров.

Из опубликованной статистики отметим, что производительность рынка труда за январь-сентябрь 2025 год выросла на 5,6% г/г. В лидерах по производительности оказались сектора транспорта (+20,2%), строительства (+16,8%), сельского хозяйства (+12,8%) и промышленности (+6,3%).

Диаграмма 1. Динамика курса USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Доходности инструментов денежного рынка продемонстрировали смешанную динамику на фоне колебаний профицита ликвидности в системе. Так, ставка по TONIA выросла с 17,59% до 17,80%, тогда как SWAP-1D снизилась с 13,00% до 12,53%. Общий объём торгов составил 1,1 трлн тенге (+92,1 млрд). Между тем спрос на депозитном аукционе опустился до 1,2 трлн тенге (-54,6 млрд). При этом объём открытой позиции сократился до 7,2 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Открытая позиция по операциям НБРК:

Источник: НБРК

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Несмотря на высокую активность, продавцы и покупатели не смогли перетянуть инициативу на свою сторону: индекс KASE остался практически неизменным на отметке в 7 384,6 пункта. При этом объём торгов вырос на 26,9% – до 757,1 млн тенге, что указывает на оживление активности инвесторов. Наибольший позитивный вклад обеспечили акции Казатомпрома (+1,0%) и Народного Банка (+0,8%) в условиях ожиданий высокой прибыли и дивидендов. Однако этот рост был нивелирован коррекцией бумаг КазТрансОйла (-1,0%), БЦК (-1,0%) и Kaspi (-0,8%) в связи ребалансировки портфелей инвесторов.

НЕФТЬ

После заметного роста ранее нефтяные цены завершили торговую сессию понедельника снижением до 64,8 доллара за баррель (-0,4%). С одной стороны, рынок получил частичную поддержку за счет потери части добычи в США из-за зимнего шторма Fern, а также повышения цен на дизель под влиянием роста спроса на топливо для отопления. С другой стороны, участники рынка сохраняют выжидательную позицию из-за неопределённости последующих действии администрации Белого дома в отношении Ирана.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Все три основных биржевых индекса США выросли на 0,4-0,6% на фоне ожиданий сильной корпоративной отчётности. Отметим, на этой неделе результаты раскроет треть компаний из S&P 500, включая четырёх эмитентов из группы Magnificent 7. Дополнительным стимулом для рынка служат ожидания сигналов относительно возможных сроков будущего снижения ставок. Фьючерсы на федеральные фонды, по данным инструмента CME FedWatch, по-прежнему закладывают вероятность двух снижений по 25 б.п. до конца 2026 года.

Диаграмма 3. Вероятность снижения базовой ставки Федрезервом:

Источник: CME Group

Между тем президент США Дональд Трамп пригрозил ввести 100% тариф на импорт из Канады в случае, если премьер-министр Канады Марк Карни заключит торговую сделку с Китаем. Дополнительно он допустил возможность нового шатдауна правительства США после того, как демократы в Сенате заявили, что не поддержат пакет финансирования без изменений в бюджете Департамента внутренней безопасности (DHS) после недавнего убийства 37-летнего медбрата Алекса Претти федеральными иммиграционными агентами в Миннеаполисе. Протесты усиливают политическое давление на законодателей, и демократы в Сенате угрожают заблокировать финансирование DHS, что может привести к частичному закрытию правительства.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

Цены на золото удерживаются на высоком уровне – 5 077 доллара за тройскую унцию (+0,01%) в условиях угроз введения тарифов против Канады и вероятности нового шатдауна правительства США. Сохранение геополитических рисков поддержало спрос и на 10-летние американские гособлигации, доходности которых снизились с 4,22% до 4,21%. В то же время индекс доллара снизился на 0,2% – до 97,04 пункта вслед за резким ростом иены после сигналов властей страны о готовности вмешаться для поддержки японской валюты.

События в Казахстане:

Президент Казахстана призвал кардинально пересмотреть методы борьбы с киберпреступностью.
Бектенов обсудил с топ-менеджером ExxonMobil ситуацию на Тенгизе и КТК.
Однопалатный парламент будет состоять из 145 депутатов.
Служба по возврату активов заработала при Генпрокуратуре РК.
Институт первичных дилеров на рынке госдолга запустят в феврале.
Казахстанцы смогут инвестировать в индекс KASE, как в S&P 500, Dow Jones или Nasdaq.
Износ тепловых сетей хотят снизить до 42% в РК.
Новые правила обязательного автострахования заработали в Казахстане.
НДС в здравоохранении: как налог может отразиться на конечных потребителях.
Налоговая амнистия: в РК спишут штрафы и отменят проверки для малого бизнеса.

Корпоративные события:

Изменен состав Совета директоров Сентрас Секьюритиз.
АРРФР приостановило действие лицензии МФО «аФинанс».
Изменен состав Совета директоров Товарная Биржа Каспий.
CITIC Construction может расширить участие в газовых проектах в Казахстане.
Mitsubishi начнет импортировать галлий из Казахстана.
Восстановление объектов ТШО: запущен в работу завод второго поколения.
Qarmet полностью обеспечит рынок строительного металла Казахстана.
Арбитраж по Карачаганаку: Eni, Shell и партнеры рискуют выплатить РК $4 млрд.

Международные события:

Трамп повысил пошлины США на автомобили из Южной Кореи до 25%.
Авианосная группа США прибыла на Ближний Восток на фоне напряженности вокруг Ирана.
MEE сообщил о возможных «точечных ударах» США по иранским чиновникам.
Евросоюз объявил сроки полного отказа от российского газа.
Индия и Евросоюз завершили переговоры по соглашению о свободной торговле.
ФРС, вероятно, сохранит процентную ставку на текущем уровне.
Fitch улучшило прогноз по кредитному рейтингу Турции до «позитивного».
ЕАЭС создает единые правила электронной торговли.
Цены на золото впервые превысили 5000 долларов.