Рынок труда в США охлаждается, но инфляционные риски растут из-за торговых войн

04.08.2025

508 просмотров

Такое сочетание привело к перетоку ликвидности из рисковых активов в безопасные в пятницу

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

По итогам торгов пятницы курс по паре USDKZT вновь вырос до 543,17 тенге за доллар (+2,45 тенге) при низком объёме торгов в 168,1 млн долларов (-24,9 млн долларов). Подобная динамика, вероятно, в большей степени была связана с внутренним спросом на инвалюту, а также общемировым бегством инвесторов от риска. Отметим, что спрос на инвалюту мог быть обусловлен ухудшением ожиданий по курсу, ростом объёмов импорта и необходимостью погашения и обслуживания внешнего долга. При этом снижение торговой активности может свидетельствовать о том, что экспортеры и другие участники внешнеэкономической деятельности сократили объёмы продажи валютной выручки, заняв выжидательную позицию на фоне усиления неопределённости.

Диаграмма 1. Курс по паре USDKZT:

Источник: KASE

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Индикативные ставки денежного рынка снизились на фоне высоких показателей профицита ликвидности в системе и низкого спроса на краткосрочную тенговую ликвидность. Так, ставка TONIA уменьшилась с 15,57% до 15,54%, тогда как доходность SWAP-1D скорректировалась с 10,56% до 10,30%. Общий объём торгов снизился до 620,4 млрд тенге (-192,0 млрд тенге). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального Банка незначительно снизился – до 1,1 трлн тенге (-27 млрд тенге) и был удовлетворён на 100% по ставке 16,5% годовых. Открытая позиция по операциям Национального Банка сократилась до 7,3 трлн тенге.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Индекс KASE завершил торги пятницы снижением на 0,4%, опустившись до 6 390,9 пункта при сниженном объёме торгов (-19,0%, до 469,9 млн тенге). Давление на индекс оказали акции Kaspi (-1,5%), Air Astana (-1,1%) и Казатомпрома (-0,9%). Такая динамика могла быть обусловлена частичной фиксацией прибыли инвесторами и перебалансировкой их портфелей. Среди корпоративных новостей отметим выплату дивидендов ForteBank на 101,7 млрд тенге.

НЕФТЬ

Цены на нефть продолжили снижение – до 69,7 доллара за баррель (-3,9%) на фоне соглашения ОПЕК+ о значительном увеличении добычи в сентябре. В воскресенье участники ОПЕК+ договорились о повышении нефтедобычи на 547 тыс. баррелей в сутки – это очередной шаг в рамках ускоренного наращивания объёмов, направленного на восстановление доли на рынке. В качестве оснований были названы устойчивость мировой экономики и низкий уровень запасов. Этот шаг, соответствующий ожиданиям рынка, означает досрочный и полный отказ от крупнейшего пакета сокращений добычи ОПЕК+, а также включает отдельное увеличение квоты для ОАЭ. В совокупности это эквивалентно приросту на около 2,5 млн б/с или примерно 2,4% мирового спроса.

Тем не менее аналитики считают, что фактическое увеличение предложения со стороны восьми стран ОПЕК+, повышающих добычу с марта, составит лишь около 1,7 млн б/с, то есть, около двух третей от заявленного объёма, поскольку остальные участники группы были вынуждены сократить добычу после прежнего превышения квот.

РИСКОВЫЕ АКТИВЫ

Американские фондовые индексы резко снизились – на 1,2–2,2% после публикации отчёта по занятости, отразившего существенное замедление темпов роста на рынке труда. Он продемонстрировал слабую динамику: за последние три месяца было создано всего 106 тыс. рабочих мест – значительно ниже ожиданий аналитиков, тогда как уровень безработицы остался на уровне 4,2%, совпав с прогнозами. Президент США Дональд Трамп заявил, что распорядился уволить главу Бюро статистики труда, обвинив ведомство в политизированности и искажении данных, при этом не представив фактических доказательств.

Тем временем США повысили пошлины: для Швейцарии – до 39% (против обсуждавшихся ранее 31%), для Тайваня – до 20%, а для канадских товаров, не соответствующих требованиям североамериканского торгового соглашения, – до 35% с сегодняшнего дня. Несмотря на заявление премьер-министра Марка Карни о разочаровании, Канада пока воздерживается от ответных мер. Швейцария и Тайвань намерены продолжить переговоры с Белым домом.

На текущей неделе в центре внимания инвесторов – макроэкономическая статистика США (промышленное производство, торговый баланс, рынок труда, инфляция), аукцион по размещению 3-летних казначейских нот, данные о промышленности ЕС, показатели производственной активности, торгового баланса и инфляции Китая, заседание Банка Англии, сезон корпоративной отчётности и другие значимые события.

ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ

В пятницу наблюдался рост интереса к отдельным «безопасным» вложениям в условиях усиливающейся неопределённости в экономической политике США и сигналов о замедлении рынка труда. Цены на золото выросли до 3 400 долларов за унцию (+1,5%), доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,36% до 4,22%, тогда как индекс доллара скорректировался на 0,8% – до примерно 99,1 пункта.

События в Казахстане:

Токаев и Гутерриш обсудили реформирование Организации Объединенных Наций.
Президент принял акима Алматы Дархана Сатыбалды.
Казахстан хочет расширить транзит российской нефти в Китай.
США ввели пошлины на импорт из Казахстана в размере 25%.
Казахстан увеличил экспорт зерна в Азербайджан в 120 раз.
В Карагандинской области инвестиции в модернизацию ТЭЦ превысили 44 млрд тенге.
Нацбанк направил на валютные интервенции 125,6 млн долларов.
Предварительная оценка роста ВВП в 2024 году пересмотрена в сторону повышения до 5%.
В июле 2025 года инфляция в Казахстане замедлилась — БНС.

Корпоративные события:

Halyk Bank и re:Kassa заключили соглашение о стратегическом партнерстве.
ForteBank выплатил дивиденды по простым акциям KZ000A0F4546 (ASBN) за 2024 год.
Kusto Home и Time Group Construction вложат 3 млрд тенге в новый парк.

Международные события:

Трамп хочет достичь соглашения по Украине до 8 августа.
Вашингтон ударил санкциями по Палестинской автономии.
США хотят включить Казахстан и Азербайджан в соглашения по Израилю.
ХАМАС отказался разоружаться до окончания израильской оккупации.
Премьер-министр Индии Нарендра Моди пригрозил Пакистану.
Индия игнорирует угрозы США по нефти из РФ.
Россия может приостановить работу КТК в ответ на санкции США против Индии.
Страны ОПЕК+ договорились об увеличении добычи нефти.
Турция установила исторический рекорд по экспорту товаров в июле.
Создать единую цифровую платформу аграрной торговли ШОС предложил Казахстан.