Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор  кредитования субъектов предпринимательства за 1 полугодие 2025 года.

Ключевые тенденции

• Несмотря на удорожание заимствований, по итогам первого полугодия 2025 г. банковский сектор выдал бизнесу ₸9,4 трлн новых займов (+12% г/г или ₸1,0 трлн).
• В разрезе субъектов кредитования ускоренный прирост наблюдается в выдаче займов крупному бизнесу (КБ) (+18%) на фоне реализации инфраструктурных и инвестиционных проектов, меньшей чувствительности к краткосрочному удорожанию заимствований, большей доли одобрений заявок, а также увеличения средних размеров кредитов (₸12,9 млрд против ₸8,8 млрд на начало года).
• Наибольший спрос среди субъектов КБ формируют строительство (+27%), промышленность (+42%) и транспорт (+51%), что отражает их высокую долю в этих отраслях и ключевой вклад в ускорение экономического роста в текущем году. Высокая отраслевая рентабельность (строительство – 22,5%, обрабатывающая промышленность – 24,7%, добывающая – 40,5%, транспорт – 34,4%) поддерживала кредитный аппетит. Таким образом, эти отрасли формируют ключевой спрос на кредитные ресурсы и определяют структуру корпоративного кредитования.
• Ускорение выдачи новых займов в сегменте МСБ оказалось ниже (на 6% и 13% соответственно) на фоне более высокой чувствительности к росту ставок, традиционно меньшей доли одобрений по заявкам из-за ограниченной финансовой устойчивости (доля компаний в критическом состоянии у малых почти 39%, средних – 22%, против 17% у крупных), а также барьеров деловой среды (уровень налогового бремени, конкуренция, состояние экономики, и т.д.).
• Доминирующей целью привлечения займов остается финансирование оборотных средств (65%), тогда как доля кредитов на инвестиции в основные средства увеличилась умеренно до 2,2% (с 1,3% годом ранее), что указывает на сохраняющуюся осторожность бизнеса в части долгосрочных вложений и ограниченную готовность компаний фиксировать высокую стоимость ресурсов на длительный срок.
• Доля долгосрочных кредитов (>1 года) сложилась наибольшей у представителей МСБ (26–57%) на фоне доступности льготных госпрограмм, субсидий и гарантий ФРП «Даму», снижающих конечную стоимость их заёмных ресурсов.
• В то же время структура кредитования у КБ отличается: они активнее используют краткосрочные займы, тогда как доля долгосрочных кредитов остается низкой (10%). Это объясняется нежеланием фиксировать высокую стоимость ресурсов на длительный срок и доступностью альтернативных каналов финансирования.
• В третьем квартале 2025 г. возможно сохранение высокой динамики спроса на кредиты со стороны КБ, прежде всего в строительстве, промышленности и транспорте, где реализуются масштабные проекты, сохраняется высокая деловая активность и рентабельность.
• В сегменте МСБ спрос в большей степени останется зависимым от госпрограмм поддержки, в частности, программы льготного кредитования «Өрлеу» и механизма предоставления гарантий для проектов МСБ на базе Фонда «Даму».

   

Резюме

Кредитная активность в корпоративном секторе в первом полугодии 2025 года формировалась на пересечении двух факторов: устойчивого спроса со стороны крупного бизнеса и сохраняющихся ограничений деловой среды. С одной стороны, объем выданных новых заёмных средств бизнесу достиг ₸9,4 трлн (+12% г/г), что отражает продолжающееся расширение финансового посредничества. С другой — опросы предприятий показывают, что ключевыми барьерами для ведения бизнеса остаются налоговое бремя, конкуренция и общее состояние экономики, тогда как доступ к финансированию воспринимается лишь как второстепенный фактор (лишь 10 по счёту).

Разрыв в динамике по субъектам подтверждает эту картину: крупные компании обеспечили основной прирост выдачи (+18%), опираясь на инвестпроекты и более высокий уровень одобрения заявок, тогда как малые и средние предприятия столкнулись с большей чувствительностью к росту ставок и ограниченной финансовой устойчивостью. Для МСБ компенсирующую роль сыграли госпрограммы, что отражает важность институциональной поддержки в условиях высоких ставок в системе.

В отраслевом разрезе спрос концентрировался в строительстве, промышленности и транспорте, где рентабельность выше в сравнении с другими отраслями экономики (н-р, в торговле – 20,8%, в сельском хозяйстве – 18,1%). Это подтверждает, что именно эти сектора формируют ядро кредитного рынка и вносят наибольший вклад в ускорение экономического роста в текущем году.

В третьем квартале на кредитный рынок одновременно могут воздействовать отдельные негативные факторы предложения и спроса. На стороне предложения повышение МРТ ограничивает возможности банков по выдаче кредитов, повышает конечную стоимость заёмных ресурсов и требования к заёмщикам. Со стороны спроса сдерживающими факторами выступают рост налоговой нагрузки и усиление волатильности курса нацвалюты, усиливающие неопределённость для бизнеса и сокращающие готовность компаний привлекать новые обязательства. В этих условиях кредитная активность может во многом зависеть от отраслей с высокой рентабельностью, кредитоспособностью и сохраняющейся роли госпрограмм поддержки.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz