Қазақстан қаржыгерлер қауымдастығының (ҚҚҚ) талдау орталығы нарықтың кәсіби қатысушылары арасында 2026 жылғы ақпанда кейбір индикаторларға қатысты жүргізілген кезекті сауалнама нәтижелерін назарларыңызға ұсынады.

Зерттеуде қаржы нарығының кәсіби қатысушыларының, банк, сақтандыру, брокерлік ұйымдар өкілдерінің, талдау және қазынашылық бөлімшелері қызметкерлерінің пікірі зерделенді. Осы жарияланымда келесі негізгі индикаторлар бойынша болжамдарға қатысты сұрақтарға респонденттердің жауаптары берілген:

1. Brent маркалы мұнайдың құны;
2. Қазақстандық теңгеге қарсы АҚШ долларының құны;
3. Инфляция;
4. ЖІӨ;
5. ҚРҰБ базалық мөлшерлемесі.

Резюме

• Айлық инфляцияның жеделдеуі (қаңтарда – 1,0%), сондай-ақ ТКШ (тұрғын үй-коммуналдық шаруашылық) қызметтері мен ЖЖМ (жанар-жағармай материалдары) бағасының күтілетін өсуі аясында алдағы жылға арналған инфляциялық тәуекелдерді қабылдау деңгейі біршама нашарлады. Бір жылдан кейінгі күтілетін инфляцияның орташа бағалауы бұған дейінгі 11,4%-дан 11,6%-ға дейін өсті.
• Бақыланатын және күтілетін инфляцияның өсуі ақша-несие талаптарын қатаң түрде ұзағырақ сақтауға алғышарттар қалыптастырады. Бұл тұрақты дезинфляциялық серпін пайда болғанға дейін базалық мөлшерлемені қалыпқа келтіру циклінің басталуын кейінге қалдыруы мүмкін.
• Осы жағдайда респонденттердің 90%-ы 6 наурыздағы отырыста базалық мөлшерлеме өзгеріссіз қалады деп күтеді. Бұл ағымдағы кезеңде қатаң монетарлық саясатты ұстап тұру қажеттілігін көрсетеді.
• Сонымен қатар, инфляциялық қысымның біртіндеп бәсеңдеуіне қарай алдағы 12 ай ішінде базалық мөлшерлеме 16,25%-ға дейін төмендетілуі мүмкін. Бұған 2025 жылғы жоғары база әсері, сақталып отырған қатаң ақша-несие талаптары аясында ішкі сұраныстың баяулауы және фискалдық ынталандырудың қысқаруы ықпал етуі ықтимал.
• Мұндай жағдайда экономикадағы нақты мөлшерлеме қазіргі 5,8%-дан 4,65%-ға дейін төмендеуі мүмкін, бұл теңгелік активтердің тартымдылығын азайтады.
• Дегенмен, сақталып отырған жоғары пайыздық мөлшерлемелер, салық кезеңіндегі теңгеге деген жоғары сұраныс, Ұлттық Банк пен квазимемлекеттік сектор субъектілерінің операциялары аясындағы шетел валютасының тұрақты ұсынысы, сондай-ақ бірінші тоқсандағы сауда теңгерімінің маусымдық жақсаруы қысқа мерзімді перспективада бағамның салыстырмалы тұрақтылығы үшін жағдай қалыптастырады (төменде қараңыз).
• Сонымен қатар, неғұрлым ұзақ мерзімді перспективада ұлттық валютаға қысым күшеюі мүмкін, бұл сыртқы қолдау факторларының әлсіреуі және ішкі валютаға сұраныстың артуы аясында орын алуы ықтимал (төменде қараңыз).
• Мұнай бағамдарындағы геосаяси сыйақының өсуіне қарамастан, бір жылдан кейін Brent маркалы мұнайдың орташа бағасы әлемдік нарықтардағы шикізат профицитінің ұлғаюы аясында 61,8 АҚШ долларына дейін төмендетіліп қайта қаралды (бұған дейін – 62,2 АҚШ доллары). Бұл ұсыныстың артуы және сұраныстың баяу өсуі жағдайында қалыптасқан теңгерімсіздікпен байланысты.
• Алдағы 12 айға күтілетін ЖІӨ өсімі 4,7%-дан 5,0%-ға дейін жоғарылады. Бұл ірі инвестициялық және инфрақұрылымдық жобалардың іске асырылуы, квазимемлекеттік сектордың инвестициялық бағдарламаларының кеңеюі, сондай-ақ экономиканың жоғары пайыздық мөлшерлемелер жағдайына біртіндеп бейімделуі аясында орын алып отыр.

ЖАУАПКЕРШІЛІКТІ ШЕКТЕУ

Бұл нәтижелер инвестициялық ұсыныс болып табылмайды және тәуелсіз сарапшылардың пікірлерін көрсетеді, сондай-ақ ұсынылған ұйымдардың ресми пікірі болып табылмайды. ҚҚҚ, осы зерттеуге қатысушылар сияқты, осы шолуда ұсынылған болжамдар үшін белгілі бір уақытта сараптамалық пікірлерден артық емес жауап бермейді.

Қаржы және тауар нарықтарындағы бағалардың өзгеруі сипаты мен әсері бойынша әлемде болып жатқан көптеген оқиғалардың салдары болып табылады. Болжау өзектілігін бірден жоғалтуы мүмкін бірқатар болжамдарды қамтиды. Жоғарыда баяндалғанға байланысты ҚҚҚ жария түрде жария етілетін кез келген болжамдарға тиісті сақтықпен қарауды ұсынады.

  Сарапшыларының сауалнамасы PDF-нұсқасы

Талдау материалдарын кез келген пайдалануға тек afk.kz дереккөзіне гиперсілтеме болғанда ғана жол беріледі.