Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор бюджетного баланса РК за 1 полугодие 2026 года.

Ключевые тенденции периода

• По итогам первого полугодия совокупные налоговые поступления по стране выросли на 15,2%— до ₸14,4 трлн, ускорившись с 11,2% годом ранее.
• Весь абсолютный прирост за полугодие обеспечил республиканский бюджет (РБ) (+₸1,9 трлн или +29,8%), тогда как поступления в Нацфонд (–1,0%) и местные бюджеты (–0,3%) практически не изменились. Таким образом, рост доходной базы стал заметно более концентрированным на республиканском уровне.
• Почти 95% прироста налогов РБ обеспечили НДС (+₸1,2 трлн или +43,1%), КПН (+₸328 млрд или +16,1%) и ненефтяной НДПИ (+₸320 млрд или +59,9%).
• Динамика НДС отражает совокупный эффект повышения ставки, расширения налоговой базы и усиления администрирования. Рост КПН, несмотря на ухудшение текущих финрезультатов предприятий, может быть связан с временным лагом налоговых платежей, в том числе с результатами более прибыльного 2025 года, а также улучшением собираемости. Рост ненефтяного НДПИ поддерживался благоприятной ценовой конъюнктурой на рынке металлов.
• В МБ сокращение поступлений по КПН (–9,9%) и налогу на собственность (–5,2%) было преимущественно компенсировано ростом акцизов (+29,9%). Такая динамика указывает на более слабое расширение собственной налоговой базы регионов при заметном увеличении поступлений от подакцизных товаров.
• В Нацфонде рост КПН от нефтяного сектора (+60,8%) был нивелирован сокращением НДПИ (–47,9%) и поступлений по разделу продукции (–8,7%) на фоне снижения объёмов добычи (-8,4% аз первое полугодие). Более высокие нефтяные котировки лишь частично компенсировали ухудшение производственных показателей нефтегазового сектора.
• Совокупные расходы (РБ+МБ) выросли на 8,6%, до ₸19,0 трлн, против 13,3% годом ранее, что отражает ослабление динамики прямых бюджетных расходов.
• При этом замедление наблюдалось на обоих уровнях бюджетной системы: расходы РБ увеличились на 5,1% против 7,6%; МБ — на 6,7% против 21,6%. Структура расходов продолжила смещаться в сторону текущих и финансовых операций.
• В РБ основной прирост пришёлся на обслуживание долга (+₸433 млрд или +26,2%), социальную помощь и обеспечение (+₸387 млрд или +12,9%) и оборону (+₸307 млрд или +73,6%). Всё более заметную долю прироста формируют обязательные и приоритетные направления, что постепенно снижает гибкость расходной части бюджета.
• В МБ расширение расходов сместилось в сторону инфраструктурных и финансовых обязательств. Наиболее заметно выросли расходы на погашение займов (+₸172 млрд или +188,2%), трансферты (+₸153 млрд или +46,0%) и ЖКХ (+₸143 млрд или +16,4%).
• На фоне заметного сокращения гарантированного трансферта из Нацфонда (с ₸3,1 трлн до ₸1,9 трлн) возросла роль долгового финансирования.
• Дефицит КБ за первое полугодие при этом снизился до ₸2,4 трлн с ₸2,9 трлн годом ранее, однако объём новых заимствований увеличился до ₸3,7 трлн с ₸3,4 трлн.
• В результате госдолг вырос до ₸40,9 трлн (+14,7%), тогда как расходы на его обслуживание увеличились более существенно — до ₸2,1 трлн (+26,3%), что отражает рост объёма обязательств и более высокую стоимость новых заимствований в условиях жёстких процентных условий.
• Таким образом, сокращение использования средств Нацфонда постепенно замещается более дорогим рыночным финансированием, повышая чувствительность бюджета к процентным условиям и увеличивая долю расходов, необходимую для обслуживания уже накопленного долга.

Резюме

По итогам первого полугодия 2026 года фискальная позиция выглядит более сбалансированной, чем годом ранее. Рост собственных доходов опережает динамику расходов, объём трансфертов из Нацфонда заметно сократился, а дефицит бюджета снизился (до ₸2,4 трлн против ₸2,9 трлн годом ранее). В пересчёте на прогнозный ВВП 2026 года это соответствует 1,3%, что остаётся умеренным уровнем.

Важным фактором улучшения доходной части стало не только изменение налоговых параметров, но и расширение формальной налоговой базы. За полугодие легализована деятельность порядка 546 тыс. ранее незарегистрированных физлиц, количество субъектов бизнеса с учётом самозанятых выросло более чем на 499 тыс. — до 2,9 млн, а число плательщиков НДС достигло 158,2 тыс. Это повышает потенциальную устойчивость налоговых поступлений, поскольку часть дополнительного дохода формируется за счёт вовлечения ранее неучтённой экономической активности.

При этом улучшение доходной части распределено неравномерно между уровнями бюджетной системы. Основной прирост формируется на республиканском уровне, тогда как поступления в местные бюджеты и Нацфонд остаются сдержанными. Это означает, что текущая консолидация в большей степени опирается на расширение ненефтяной налоговой базы и администрирование, тогда как региональные и сырьевые источники доходов пока не демонстрируют сопоставимого улучшения.

Вместе с тем эффект от повышения ставок и усиления администрирования будет постепенно переходить в более высокую базу сравнения. Поэтому сохранение текущих темпов роста доходов потребует дальнейшего расширения экономической активности.

Одновременно меняется и характер государственных расходов. Их общий рост замедляется, однако внутри бюджета увеличивается роль текущих обязательств и финансовых операций при сокращении капитальных затрат (-9,9%). При этом увеличиваются бюджетное кредитование и вложения в финансовые активы, то есть часть государственной поддержки экономики перемещается за пределы прямых капитальных расходов.

Наиболее существенным среднесрочным ограничением становится рост стоимости обслуживания долга. При госдолге около ₸40,9 трлн или 22% от прогнозного ВВП его абсолютный размер пока остается относительно умеренным. Однако расходы на обслуживание уже достигли ₸2,1 трлн за полугодие, или около 11% всех расходов бюджета против 9,6% годом ранее. На фоне высоких доходностей ГЦБ эта доля может продолжить расти даже при умеренной динамике самого долга.

Таким образом, бюджетная система страны постепенно переходит к модели, в которой большую роль играют внутренние налоговые доходы и рыночное финансирование, а прямое использование нефтяных накоплений сокращается.

PDF-версия обзора

Аналитический центр АФК регулярно готовит экономические обзоры различной периодичности об экономической ситуации на валютных, фондовых, товарных рынках, анализ эмитентов KASE, статистических данных Национального банка РК, Министерства национальной экономики РК, Министерства финансов РК, Комитета государственных доходов, а также прочих событий, оказывающих влияние на текущую экономическую ситуацию в стране.

Любое использование аналитических материалов допускается только при наличии гиперссылки на источник afk.kz